分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

Allergan PLC、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2020年3月31日	-4.28%	=	-2.81%	×	1.52
2019年12月31日	-9.06%	=	-5.57%	×	1.63
2019年9月30日	-15.82%	=	-9.80%	×	1.61
2019年6月30日	-14.25%	=	-8.91%	×	1.60
2019年3月31日	-11.73%	=	-7.36%	×	1.59
2018年12月31日	-7.83%	=	-5.01%	×	1.56
2018年9月30日	3.30%	=	2.18%	×	1.51
2018年6月30日	-2.24%	=	-1.46%	×	1.53
2018年3月31日	-2.55%	=	-1.65%	×	1.55
2017年12月31日	-5.59%	=	-3.49%	×	1.60
2017年9月30日	-10.18%	=	-6.09%	×	1.67
2017年6月30日	15.86%	=	9.56%	×	1.66
2017年3月31日	16.16%	=	9.58%	×	1.69
2016年12月31日	19.65%	=	11.61%	×	1.69
2016年9月30日	15.99%	=	9.99%	×	1.60
2016年6月30日	5.77%	=	3.34%	×	1.73
2016年3月31日	6.05%	=	3.44%	×	1.76
2015年12月31日	5.11%	=	2.88%	×	1.77
2015年9月30日	—	=	—	×	1.84
2015年6月30日	—	=	—	×	1.92
2015年3月31日	—	=	—	×	1.95

从资产收益率（ROA）来看，数据在2015年6月至2016年9月期间表现较高，分别达到3.44%、3.34%、9.99% 和11.61%，显示公司在此期间实现了较为稳健的盈利能力。然而，自2016年12月起，ROA出现明显下滑，并在2017年及之后的多个季度持续处于负值区间，尤其是在2018年至2019年期间，ROA持续下降至-8.91%至-9.8%的范围，表明公司整体资产的盈利效率显著减弱，盈利能力处于较低甚至亏损状态。这一趋势表明公司经历了一段盈利能力减弱的时期，可能受到市场环境变化、成本上升或其他经营挑战的影响。

在财务杠杆率方面，数值整体呈现逐步下降的趋势，从2015年3月的1.95逐步下降至2018年6月的1.53，后略有上升至2018年12月的1.56并维持在1.6左右。该指标的下降表明公司逐步减轻了财务杠杆，逐渐降低了财务风险，增强了财务稳健性。这可能反映出公司通过减少负债或优化资本结构，以应对盈利能力的下降或财务压力的增加。

股东权益比率回报率（ROE）则呈现出较为波动的变化。2015年及之前的表现不详，但从2016年第1季度起，ROE表现出逐步改善，至2016年9月达到16.16%，显示公司在此期间提升了股东回报。然而，从2017年起，ROE开始显著下降，并在2018年-2019年期间持续变为负值，最低达-15.82%。这表明公司在此段时间内的股东权益回报逐渐恶化，盈利能力明显减弱，同时可能伴随盈利下降或亏损放大，导致股东权益的回报效率变差。

总体来说，该期间内公司经历了从较为稳健、盈利较高的表现，逐步转向盈利能力减弱甚至亏损的状态。财务结构方面，公司逐渐降低财务杠杆，显示出风险控制的意愿，但盈利能力的持续恶化可能对财务健康和股东价值产生不利影响。未来的财务表现将取决于公司是否能在营收增长、成本控制和运营效率方面实现改善，从而逆转当前的下滑趋势。

Allergan PLC、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2020年3月31日	-4.28%	=	-15.44%	×	0.18	×	1.52
2019年12月31日	-9.06%	=	-32.76%	×	0.17	×	1.63
2019年9月30日	-15.82%	=	-58.50%	×	0.17	×	1.61
2019年6月30日	-14.25%	=	-54.25%	×	0.16	×	1.60
2019年3月31日	-11.73%	=	-45.94%	×	0.16	×	1.59
2018年12月31日	-7.83%	=	-32.28%	×	0.16	×	1.56
2018年9月30日	3.30%	=	14.50%	×	0.15	×	1.51
2018年6月30日	-2.24%	=	-9.86%	×	0.15	×	1.53
2018年3月31日	-2.55%	=	-11.51%	×	0.14	×	1.55
2017年12月31日	-5.59%	=	-25.88%	×	0.13	×	1.60
2017年9月30日	-10.18%	=	-46.82%	×	0.13	×	1.67
2017年6月30日	15.86%	=	79.17%	×	0.12	×	1.66
2017年3月31日	16.16%	=	82.42%	×	0.12	×	1.69
2016年12月31日	19.65%	=	102.76%	×	0.11	×	1.69
2016年9月30日	15.99%	=	107.27%	×	0.09	×	1.60
2016年6月30日	5.77%	=	31.97%	×	0.10	×	1.73
2016年3月31日	6.05%	=	29.44%	×	0.12	×	1.76
2015年12月31日	5.11%	=	25.98%	×	0.11	×	1.77
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	1.84
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	1.92
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	1.95

从该时期的财务数据趋势可以观察到公司在2015年第一季度至2016年第三季度期间表现相对稳定，特别是在资产周转率方面呈现出逐步上升的趋势，从0.11逐步增加到0.15，显示出公司资产的利用效率有所提升。在财务杠杆方面，则保持在较为稳定的水平，变化不大，表明公司在资本结构方面基本维持稳定。

然而，自2016年第四季度起，净利率比率出现了显著变动。特别是在2016年第四季度至2017年第三季度，净利率迅速提升至107.27%和102.76%，随后在2017年第四季度略有回落，但仍然维持在较高水平。然而，从2017年第四季度开始，净利率迅速下降，尤其是在2018年至2019年期间，连续出现大幅的负值，甚至在2019年第三季度达到-58.5%，显示出公司在这一阶段的盈利能力严重受挫。

股东权益比率回报率（ROE）亦反映出类似的变化。2016年期间，ROE保持在5%至6%的较低水平，但在2016年末至2017年第三季度表现出较高的增长，达到19.65%。然而，自2017年第四季度起，ROE快速回落，多次呈负值，最深的时期为2018年第四季度的-14.25%，这表明公司权益投资的回报明显降低甚至转为亏损状态。尽管在2019年期间ROE多次变为负值，但总体趋势显示，公司的盈利能力在此阶段受到较大压力。

总结来看，公司的资产利用效率自2015年以来逐渐改善，但在盈利能力方面，尤其是净利率和ROE表现出明显的波动性和下滑趋势。特别是在2017年后至2019年期间，财务表现出现严重下滑，利润和股东权益的回报率遭受显著影响。未来需要关注公司是否能够恢复盈利能力，改善财务结构，以实现持续稳健的发展。

Allergan PLC、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2020年3月31日	-4.28%	=	—	×	—	×	-20.94%	×	0.18	×	1.52
2019年12月31日	-9.06%	=	—	×	—	×	-26.99%	×	0.17	×	1.63
2019年9月30日	-15.82%	=	—	×	—	×	-60.05%	×	0.17	×	1.61
2019年6月30日	-14.25%	=	—	×	—	×	-54.39%	×	0.16	×	1.60
2019年3月31日	-11.73%	=	—	×	—	×	-47.82%	×	0.16	×	1.59
2018年12月31日	-7.83%	=	—	×	—	×	-37.73%	×	0.16	×	1.56
2018年9月30日	3.30%	=	—	×	—	×	-6.88%	×	0.15	×	1.51
2018年6月30日	-2.24%	=	—	×	—	×	-42.26%	×	0.15	×	1.53
2018年3月31日	-2.55%	=	—	×	—	×	-47.45%	×	0.14	×	1.55
2017年12月31日	-5.59%	=	—	×	—	×	-60.85%	×	0.13	×	1.60
2017年9月30日	-10.18%	=	—	×	—	×	-64.25%	×	0.13	×	1.67
2017年6月30日	15.86%	=	1.24	×	0.89	×	71.48%	×	0.12	×	1.66
2017年3月31日	16.16%	=	1.20	×	0.89	×	77.21%	×	0.12	×	1.69
2016年12月31日	19.65%	=	1.15	×	0.91	×	98.64%	×	0.11	×	1.69
2016年9月30日	15.99%	=	1.07	×	0.91	×	109.87%	×	0.09	×	1.60
2016年6月30日	5.77%	=	1.60	×	0.67	×	29.79%	×	0.10	×	1.73
2016年3月31日	6.05%	=	1.58	×	0.69	×	27.19%	×	0.12	×	1.76
2015年12月31日	5.11%	=	1.66	×	0.66	×	23.53%	×	0.11	×	1.77
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	1.84
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	1.92
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	1.95

从整体趋势来看，公司的财务表现显示出一定的波动性，特别是在2016年至2019年期间，各项财务比率呈现出显著变动。首先，息税前利润率（EBIT率）在2015年后期至2016年迅速提升，达到高峰，但随后在2017年开始大幅下滑，甚至出现两次明显的负值，显示其盈利能力出现了较为严重的问题，可能受到市场环境或公司内部管理变化的影响。

税负率在2016年波动较小，但2017年到2018年晚期略有上升后，又逐步下降至负值区间，反映公司在利润实现方面面临较大挑战，税负变动可能与盈利状况的变化有关。利息负担率整体保持在较低水平，略有波动，表明公司负债水平相对稳定，且利息支出较为可控。而资产周转率则逐步提升，从2015年的0.11逐步增长到2020年的0.18，显示公司资产利用效率有所改善，或销售效率有所提高。

财务杠杆率的变化较为平稳，在1.52至1.95之间波动，略有下降，表明公司在财务结构方面保持了较为稳健的杠杆水平，没有出现明显的过度借贷情况。股东权益比率回报率（ROE）在早期阶段表现良好，2016年达到较高的19.65%，但随后波动下行，2017年起持续走低甚至出现负值，说明股东权益回报率下降，盈利能力减弱，股东的投资回报存在一定压力。值得注意的是，2019年和2020年ROE进一步恶化，反映出盈利能力的持续下降。

总体而言，该期间内公司经营表现经历了由较好盈利到多次盈利能力受挫的波动过程。资产效率有所提升，而财务杠杆保持稳定，表明公司在财务结构方面较为稳健，但盈利能力的明显下降提示公司面临盈利压力，未来需要关注其核心业务的改善措施及外部环境的变化对其财务表现的潜在影响。

Allergan PLC、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2020年3月31日	-2.81%	=	-15.44%	×	0.18
2019年12月31日	-5.57%	=	-32.76%	×	0.17
2019年9月30日	-9.80%	=	-58.50%	×	0.17
2019年6月30日	-8.91%	=	-54.25%	×	0.16
2019年3月31日	-7.36%	=	-45.94%	×	0.16
2018年12月31日	-5.01%	=	-32.28%	×	0.16
2018年9月30日	2.18%	=	14.50%	×	0.15
2018年6月30日	-1.46%	=	-9.86%	×	0.15
2018年3月31日	-1.65%	=	-11.51%	×	0.14
2017年12月31日	-3.49%	=	-25.88%	×	0.13
2017年9月30日	-6.09%	=	-46.82%	×	0.13
2017年6月30日	9.56%	=	79.17%	×	0.12
2017年3月31日	9.58%	=	82.42%	×	0.12
2016年12月31日	11.61%	=	102.76%	×	0.11
2016年9月30日	9.99%	=	107.27%	×	0.09
2016年6月30日	3.34%	=	31.97%	×	0.10
2016年3月31日	3.44%	=	29.44%	×	0.12
2015年12月31日	2.88%	=	25.98%	×	0.11
2015年9月30日	—	=	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—

在分析该期间的财务数据后，可以观察到以下几项主要趋势和变化特征：

净利率比率: 净利率呈现出明显的波动性。从2015年第一季度没有数据，到2015年第四季度逐步增长至31.97%的高点，期间显示出公司盈利能力的整体改善。然而，从2016年第一季度开始，净利率经历剧烈波动，尤其是在2016年第四季度达到107.27%的峰值后，随即在2017年初出现显著下降。2017年末至2018年初，净利率均转为负值，显示公司盈利状况恶化明显。此后，负值持续扩大直至2019年末，反映出盈利能力的持续下滑。此外，疫情影响及行业环境变化可能加剧了财务压力，导致净利率持续低迷。
资产周转率: 该比率表现出相对稳定的增长趋势。从2016年下半年开始，资产周转率逐步上升，从0.11逐步增加至2019年第二季度的0.18。这显示公司在资产使用效率方面逐渐改善，资产利用程度有所提高，效率不断提升。在此期间，波动较小，但整体呈上升态势。
资产收益率（ROA）: 资产收益率总体呈现波动下降的趋势。自2015年以来，ROA基本保持在3%以下的负值区域，特别是在2016年及之后的几期出现明显的负值，反映盈利水平不足，资产利用的效率较低。虽然在2018年和2019年部分季度略有改善，但仍未达到正值，显示盈利能力持续低迷，受到盈利波动和行业环境不确定性的影响明显较大。

综上所述，该公司在所分析期间内经历了从盈利能力提升到显著下降的过程。公司在2015年末至2016年期间显示出盈利能力的明显增强，但随后的季度中出现大幅波动，尤其在2017年后，盈利状态持续恶化，净利率和ROA均表现为亏损，反映出深层次的盈利压力。此外，资产周转率的逐步改善说明资产使用效率有所提高，但未能充分转化为盈利，导致整体盈利能力未能改善。这些趋势表明，公司面临行业环境和内部管理方面的挑战，未来需要关注盈利改善措施及资产管理效率的提升，以应对持续的盈利压力。

Allergan PLC、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2020年3月31日	-2.81%	=	—	×	—	×	-20.94%	×	0.18
2019年12月31日	-5.57%	=	—	×	—	×	-26.99%	×	0.17
2019年9月30日	-9.80%	=	—	×	—	×	-60.05%	×	0.17
2019年6月30日	-8.91%	=	—	×	—	×	-54.39%	×	0.16
2019年3月31日	-7.36%	=	—	×	—	×	-47.82%	×	0.16
2018年12月31日	-5.01%	=	—	×	—	×	-37.73%	×	0.16
2018年9月30日	2.18%	=	—	×	—	×	-6.88%	×	0.15
2018年6月30日	-1.46%	=	—	×	—	×	-42.26%	×	0.15
2018年3月31日	-1.65%	=	—	×	—	×	-47.45%	×	0.14
2017年12月31日	-3.49%	=	—	×	—	×	-60.85%	×	0.13
2017年9月30日	-6.09%	=	—	×	—	×	-64.25%	×	0.13
2017年6月30日	9.56%	=	1.24	×	0.89	×	71.48%	×	0.12
2017年3月31日	9.58%	=	1.20	×	0.89	×	77.21%	×	0.12
2016年12月31日	11.61%	=	1.15	×	0.91	×	98.64%	×	0.11
2016年9月30日	9.99%	=	1.07	×	0.91	×	109.87%	×	0.09
2016年6月30日	3.34%	=	1.60	×	0.67	×	29.79%	×	0.10
2016年3月31日	3.44%	=	1.58	×	0.69	×	27.19%	×	0.12
2015年12月31日	2.88%	=	1.66	×	0.66	×	23.53%	×	0.11
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

从财务数据的周期性变化来看，公司在2015年至2016年期间表现出相对稳定的盈利能力，尤其是息税前利润率（EBIT Margin）持续上升，显示经营效率不断改善。然而，从2017年开始，相关指标出现明显波动，尤其是在2017年第四季度首次出现大幅转负，表明公司在经营或财务结构上可能面临较大压力或特殊期间的重大调整。

税负率在2015年较为平稳，随后在2016年略有波动，期间没有出现极端变化，表明税务政策或税务调整较为稳固。利息负担率在整个观察期内基本维持在0.66至0.91之间，显示公司负债水平或债务成本保持相对稳定，但在2017年和之后的季度中略有上升，可能反映出债务水平的增加或融资成本的上涨。

资产周转率在报告期间逐步改善，从2015年的0.11到2019年底的0.18，表明资产利用效率持续提升，企业在资产管理方面展现出一定的改进，尽管幅度有限。与此相辅相成的是资产收益率（ROA）的表现，虽然在2015年至2016年间保持正值且有所提升，但进入2017年后出现显著的波动，尤其是在2017年第二季度之后，ROA明显转为负值，反映出盈利能力的大幅下滑或资产效率的下降，同时伴随净利润的持续亏损，表明整体盈利质量出现恶化。

值得关注的是，盈亏指标的变化趋势与盈利能力相关联，在2017年后，息税前利润率持续大幅下降，甚至在某些季度出现亏损，显示出公司在本周期内遇到盈利压力。与此同时，资产收益率的持续下降也印证了盈利能力的削弱和财务状况的恶化。整体来看，虽然资产周转率略有改善，但利润及盈利能力显著波动并呈下降趋势，可能由于市场环境变化、成本压力上升或经营策略调整导致的效果。

综上所述，该公司在2015年至2016年期间保持一定的盈利稳健，但自2017年起，盈利指标持续恶化，资产管理虽然有所提升，但整体盈利质量出现显著下降，资产利用效率未能有效抵消盈利能力的下行压力。这些趋势提示该公司可能面临财务结构调整或经营策略调整的需求，以改善整体财务表现和盈利水平。

Allergan PLC、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2020年3月31日	-15.44%	=	—	×	—	×	-20.94%
2019年12月31日	-32.76%	=	—	×	—	×	-26.99%
2019年9月30日	-58.50%	=	—	×	—	×	-60.05%
2019年6月30日	-54.25%	=	—	×	—	×	-54.39%
2019年3月31日	-45.94%	=	—	×	—	×	-47.82%
2018年12月31日	-32.28%	=	—	×	—	×	-37.73%
2018年9月30日	14.50%	=	—	×	—	×	-6.88%
2018年6月30日	-9.86%	=	—	×	—	×	-42.26%
2018年3月31日	-11.51%	=	—	×	—	×	-47.45%
2017年12月31日	-25.88%	=	—	×	—	×	-60.85%
2017年9月30日	-46.82%	=	—	×	—	×	-64.25%
2017年6月30日	79.17%	=	1.24	×	0.89	×	71.48%
2017年3月31日	82.42%	=	1.20	×	0.89	×	77.21%
2016年12月31日	102.76%	=	1.15	×	0.91	×	98.64%
2016年9月30日	107.27%	=	1.07	×	0.91	×	109.87%
2016年6月30日	31.97%	=	1.60	×	0.67	×	29.79%
2016年3月31日	29.44%	=	1.58	×	0.69	×	27.19%
2015年12月31日	25.98%	=	1.66	×	0.66	×	23.53%
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

从2015年第一季度开始，税负率数据尚不完整，但在2016年至2018年期间表现出一定的波动趋势。具体数据显示，税负率总体维持在较低水平，介于1.07%至1.66%之间，其变化较为平稳，体现出公司税负管理较为稳定。<\/p>

利息负担率在2016年到2018年期间逐步上升，显示公司在承担财务杠杆方面有所加强。其数值从大约0.66-0.69逐步走高至约0.89，说明公司负债成本有所增加，但整体仍处于可控范围内，未显著威胁财务稳健性。<\/p>

最引人关注的是息税前利润率和净利率这两个反映盈利能力的重要指标。从2015年到2017年，二者均显示出明显的增长趋势，特别是在2015年和2016年季度，利润率大幅上升。例如，2016年第三季度息税前利润率接近30%，净利率达到近32%。这种增长趋势表明公司在此期间实现了盈利能力的显著提升，可能得益于市场份额扩展、成本控制或产品线调整。<\/p>

然而，到了2017年第四季度开始，相关利润率指标出现剧烈波动，尤其是在2018年度，利润率急剧下降甚至出现负值。例如，2018年第三季度的息税前利润率达到了-54.39%，而净利率也倒为负值，显示公司当期遭遇了严重的盈利压力或非经常性损失。<\/p>

2019年期间，利润率依然不稳定，虽然有所改善，但仍未恢复至2015年至2017年的高水平。2019年第二季度和第三季度的利润率为负值，反映盈利状况出现较大压力。进入2020年后，数据显示节节下行趋势，利税前利润率和净利率均继续波动甚至趋向负值，可能暗示公司面临经营环境变化或一次性成本的影响。<\/p>

总体而言，该公司的盈利能力在2015年至2017年表现出持续增强的态势，但从2017年开始出现明显的波动和下行趋势，尤其是在2018年及以后期间。尽管财务杠杆（如利息负担率）在逐步增加，税负管理相对稳定，但盈利能力的剧烈波动提示公司或面临行业调整、成本结构变化或市场不确定性等挑战。这些变化值得持续关注，以评估公司未来的盈利潜力及财务稳健水平。<\/p>

Allergan PLC (NYSE:AGN)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

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杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 季度数据

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