分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

Norfolk Southern Corp.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2022年3月31日	22.55%	=	7.71%	×	2.92
2021年12月31日	22.03%	=	7.81%	×	2.82
2021年9月30日	21.00%	=	7.55%	×	2.78
2021年6月30日	19.08%	=	7.05%	×	2.71
2021年3月31日	15.74%	=	6.08%	×	2.59
2020年12月31日	13.61%	=	5.30%	×	2.57
2020年9月30日	13.44%	=	5.26%	×	2.56
2020年6月30日	14.10%	=	5.52%	×	2.55
2020年3月31日	16.30%	=	6.48%	×	2.52
2019年12月31日	17.93%	=	7.18%	×	2.50
2019年9月30日	18.10%	=	7.35%	×	2.46
2019年6月30日	18.31%	=	7.54%	×	2.43
2019年3月31日	18.20%	=	7.53%	×	2.42
2018年12月31日	17.35%	=	7.36%	×	2.36
2018年9月30日	38.32%	=	16.33%	×	2.35
2018年6月30日	34.64%	=	16.03%	×	2.16
2018年3月31日	33.64%	=	15.27%	×	2.20
2017年12月31日	33.03%	=	15.13%	×	2.18
2017年9月30日	—	=	—	×	2.76
2017年6月30日	—	=	—	×	2.76
2017年3月31日	—	=	—	×	2.81

在所分析的财务数据中，可以观察到不同财务比率呈现出一定的趋势变化。从资产收益率（ROA）方面来看，早期数据缺失，之后数据显示2018年第三季度开始逐步回升，至2018年年底达到了16.33%的高点，之后呈现出一定的波动，但整体维持在较高水平（约5%至7.8%左右），表明公司资产盈利能力在此期间有所改善，但在2020年后出现波动性减缓，波动范围逐渐缩小，整体略有下降趋势，显示资产利用效率总体上保持稳定但略有下降。

财务杠杆率在整个周期中持续增加，从2017年的大约2.7逐步上升到2022年接近2.92。该指标的逐步上升暗示公司逐步采用更高的财务杠杆，负债水平有所增长，可能借助负债推动资产规模扩大或改善融资结构。然而，较高的财务杠杆也可能增加财务风险，公司未来是否能稳定在合理风险范围内仍需关注。

股东权益比率回报率（ROE）在初期数据缺失，随后在2018年开始逐渐上升，从33.03%到2018年第四季度的38.32%。此后，该指标经历了波动，最低点在2020年（约13.44%和14.1%），之后逐步上升，到2021年和2022年连续达到较高水平（超过22%）。这一趋势表明公司利用股东权益的盈利能力在2020年前后受到一定压力，可能与市场环境或内部盈利状况变化有关，但整体在复苏与增长，显示盈利能力逐渐改善，股东回报逐步增强。

综上所述，整体来看，该公司在2018年前后经历了盈利能力的提升，尤其是2018年度的盈利表现较强。财务杠杆逐年上升，反映负债水平逐渐加大，或意在增强财务杠杆作用以提升股东回报。尽管存在一定的波动，特别是在2020年疫情影响期，公司的盈利能力总体趋于改善，股东回报也显示出恢复和增长的态势。未来若能维持合理的杠杆水平，有望在确保盈利能力的同时，优化财务风险管理。

Norfolk Southern Corp.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2022年3月31日	22.55%	=	26.58%	×	0.29	×	2.92
2021年12月31日	22.03%	=	26.97%	×	0.29	×	2.82
2021年9月30日	21.00%	=	26.84%	×	0.28	×	2.78
2021年6月30日	19.08%	=	25.98%	×	0.27	×	2.71
2021年3月31日	15.74%	=	23.51%	×	0.26	×	2.59
2020年12月31日	13.61%	=	20.56%	×	0.26	×	2.57
2020年9月30日	13.44%	=	20.27%	×	0.26	×	2.56
2020年6月30日	14.10%	=	20.47%	×	0.27	×	2.55
2020年3月31日	16.30%	=	21.89%	×	0.30	×	2.52
2019年12月31日	17.93%	=	24.10%	×	0.30	×	2.50
2019年9月30日	18.10%	=	23.98%	×	0.31	×	2.46
2019年6月30日	18.31%	=	24.15%	×	0.31	×	2.43
2019年3月31日	18.20%	=	24.10%	×	0.31	×	2.42
2018年12月31日	17.35%	=	23.27%	×	0.32	×	2.36
2018年9月30日	38.32%	=	52.82%	×	0.31	×	2.35
2018年6月30日	34.64%	=	52.36%	×	0.31	×	2.16
2018年3月31日	33.64%	=	51.65%	×	0.30	×	2.20
2017年12月31日	33.03%	=	51.22%	×	0.30	×	2.18
2017年9月30日	—	=	—	×	—	×	2.76
2017年6月30日	—	=	—	×	—	×	2.76
2017年3月31日	—	=	—	×	—	×	2.81

从财务数据的时间序列分析来看，该公司在各项关键财务比率上展现出较为复杂的变动趋势，反映出其财务表现和运营效率在不同周期中存在一定的波动性。

净利率比率方面，2017年初的相关数据缺失，随后在2018年逐步提高，维持在约20%至26%区间，显示出较为稳定的盈利水平。特别是在2018年第三季度及以后，净利率持续略有提升，达到了26.97%的高点。2022年第一季度的比率仍维持在26.58%，表明公司盈利能力在此期间保持相对稳定，尽管未出现显著增长或下滑。

资产周转率呈现缓慢下降的趋势，从2018年初的0.3逐步降低至2022年第一季度的0.29。这意味着公司运营效率略有减弱，资产利用效率相较于前期有所退步，但变动幅度有限，表明公司资产管理整体较为平稳。

财务杠杆率自2017年初的2.81逐步上升至2022年第一季度的2.92，显示公司在资本结构上越来越依赖债务融资。一方面，提高财务杠杆可增强股东回报，另一方面也增加财务风险。杠杆率的稳步增长提示公司在融资结构方面趋于激进，可能为了支撑扩张或其他资本需求。

股东权益回报率（ROE）自2017年未披露数据后，逐步上升，从2018年中段的约33%至2022年第一季度的26.58%，表现出盈利能力的不断改善。这一趋势在2020年之后尤为明显，尤其在2021年，ROE突破20%的关键点，显示出公司在利润生成方面的持续增强能力。虽然在2022年第一季度有所回落，但整体仍处于较高水平，反映出股东价值的稳步提升。

综上所述，该公司在过去几年中，通过积极的资本运作和盈利策略，实现了盈利能力的稳步提升和股东回报的改善。然而，资产利用效率略有下降，财务杠杆的逐步升高也提示风险在增加。未来应关注资产管理效率的改善及财务结构的合理调整，以维持稳健的财务表现和持续的价值创造。

Norfolk Southern Corp.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2022年3月31日	22.55%	=	0.77	×	0.86	×	40.13%	×	0.29	×	2.92
2021年12月31日	22.03%	=	0.77	×	0.86	×	40.60%	×	0.29	×	2.82
2021年9月30日	21.00%	=	0.78	×	0.85	×	40.51%	×	0.28	×	2.78
2021年6月30日	19.08%	=	0.78	×	0.85	×	39.27%	×	0.27	×	2.71
2021年3月31日	15.74%	=	0.78	×	0.83	×	36.59%	×	0.26	×	2.59
2020年12月31日	13.61%	=	0.80	×	0.80	×	32.23%	×	0.26	×	2.57
2020年9月30日	13.44%	=	0.81	×	0.80	×	31.37%	×	0.26	×	2.56
2020年6月30日	14.10%	=	0.80	×	0.81	×	31.71%	×	0.27	×	2.55
2020年3月31日	16.30%	=	0.79	×	0.83	×	33.16%	×	0.30	×	2.52
2019年12月31日	17.93%	=	0.78	×	0.85	×	36.25%	×	0.30	×	2.50
2019年9月30日	18.10%	=	0.77	×	0.86	×	36.45%	×	0.31	×	2.46
2019年6月30日	18.31%	=	0.77	×	0.86	×	36.40%	×	0.31	×	2.43
2019年3月31日	18.20%	=	0.77	×	0.86	×	36.21%	×	0.31	×	2.42
2018年12月31日	17.35%	=	0.77	×	0.86	×	35.14%	×	0.32	×	2.36
2018年9月30日	38.32%	=	1.73	×	0.86	×	35.39%	×	0.31	×	2.35
2018年6月30日	34.64%	=	1.73	×	0.86	×	35.23%	×	0.31	×	2.16
2018年3月31日	33.64%	=	1.74	×	0.85	×	34.83%	×	0.30	×	2.20
2017年12月31日	33.03%	=	1.73	×	0.85	×	34.86%	×	0.30	×	2.18
2017年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.76
2017年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.76
2017年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.81

从季度数据来看，该公司的主要财务指标呈现出一定的波动性和变化趋势。首先，息税前利润率在2017年至2021年期间总体呈现上升趋势，尤其是在2020年和2021年期间达到最高水平，分别为36.59%和40.6%，显示公司盈利能力增强。然而，进入2022年之后，该指标略有下降，展现利润率的略微回调，但仍保持在较高水平，表明盈利水平相对稳定。

在税负率方面，除了2018年前后有较高的值（大约在1.73左右）外，后续期间税负率持续维持在较低水平（约在0.77左右），显示税负负担较为稳定或有所减轻，可能反映税务策略的优化或税率变化的影响。

利息负担率整体保持在0.8左右的水平波动，表现出公司债务成本的稳定。尽管在2019年期间有所波动，但整体变化幅度不大，显示公司在债务管理方面较为稳健。

资产周转率在2017年至2022年期间持续保持在0.26-0.32之间，呈现出一定的稳定性，但整体水平略有下降，从最高的0.32逐步下降到0.26左右，反映出资产利用效率可能有所减弱，或公司的资产结构发生变化。

财务杠杆率方面，从2017年的2.81逐步上升至2022年的2.92，表明公司逐渐增加了债务融资比例，财务杠杆水平整体呈上升趋势。这可能意味着公司为了扩大规模或其他战略投资，增加了债务融资，但也需要关注债务风险的变化。

股东权益比率回报率（ROE）在2017至2019年期间相对较低，约在13%至16%之间，之后逐步上升。在2020年到2022年期间，该指标表现出明显的增长，尤其是在2021年和2022年，ROE分别达到22.55%和22.03%，反映出股东权益的回报水平显著提升。这可能归因于盈利能力增强、资产效率改善或资本结构优化等因素。

整体来看，该公司的盈利能力在2020年之后表现出了持续改善，尤其是ROE的显著提升与利润率的提高相呼应。然而，资产周转率的下降提示资产利用效率有待关注。财务杠杆的逐步上升可能增强盈利的杠杆效应，但也带来潜在的财务风险。未来应持续关注盈利能力的保持以及资产利用效率的改善，以支持公司的可持续发展。

Norfolk Southern Corp.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2022年3月31日	7.71%	=	26.58%	×	0.29
2021年12月31日	7.81%	=	26.97%	×	0.29
2021年9月30日	7.55%	=	26.84%	×	0.28
2021年6月30日	7.05%	=	25.98%	×	0.27
2021年3月31日	6.08%	=	23.51%	×	0.26
2020年12月31日	5.30%	=	20.56%	×	0.26
2020年9月30日	5.26%	=	20.27%	×	0.26
2020年6月30日	5.52%	=	20.47%	×	0.27
2020年3月31日	6.48%	=	21.89%	×	0.30
2019年12月31日	7.18%	=	24.10%	×	0.30
2019年9月30日	7.35%	=	23.98%	×	0.31
2019年6月30日	7.54%	=	24.15%	×	0.31
2019年3月31日	7.53%	=	24.10%	×	0.31
2018年12月31日	7.36%	=	23.27%	×	0.32
2018年9月30日	16.33%	=	52.82%	×	0.31
2018年6月30日	16.03%	=	52.36%	×	0.31
2018年3月31日	15.27%	=	51.65%	×	0.30
2017年12月31日	15.13%	=	51.22%	×	0.30
2017年9月30日	—	=	—	×	—
2017年6月30日	—	=	—	×	—
2017年3月31日	—	=	—	×	—

从数据中可以观察到，公司在2017年第一季度之前缺乏详细的财务指标信息，但从2017年第三季度开始，相关财务比率逐步展开，提供了较为完整的趋势线索。

首先，净利率比率整体显示出较高且稳定的趋势，从2017年第四季度的超过50%的水平持续到2022年第一季度，均值保持在20%到27%之间，显示公司在收入转化为利润方面具有较强的效率。尽管期间略有波动，但总体而言，净利率保持在较高水平，反映盈利能力的稳定性及较强的成本控制能力。

其次，资产周转率在整个观察期中表现出平稳偏低且略有下降的趋势，从2018年中期的0.3逐步减少至2022年3月的0.29。这可能表明公司在利用资产创造收入方面的效率略有下降，但总体变化幅度较小，表明资产使用效率相对稳定。

再次，资产收益率（ROA）展现出较明显的波动，但整体趋势偏向稳定。2017年4季度起，ROA值从15.13%逐步上扬至2021年第二季度的7.81%，随后略有下降但仍保持在7%的水平以上。期间存在的波动可能由净利润和资产规模的变化共同影响，反映公司盈利能力具有一定的韧性，但在某些时期可能受到宏观经济等外部因素影响存在短期波动。

结合上述信息，可以判断该公司在核算期间内稳定保持较高的盈利能力，资产利用效率虽略有下降但相对稳定，整体财务表现积极且具有一定的韧性。未来的持续经营表现可能受市场环境及资产管理策略调整的影响，需持续关注财务指标的变动以动态评估公司运营状况。

Norfolk Southern Corp.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2022年3月31日	7.71%	=	0.77	×	0.86	×	40.13%	×	0.29
2021年12月31日	7.81%	=	0.77	×	0.86	×	40.60%	×	0.29
2021年9月30日	7.55%	=	0.78	×	0.85	×	40.51%	×	0.28
2021年6月30日	7.05%	=	0.78	×	0.85	×	39.27%	×	0.27
2021年3月31日	6.08%	=	0.78	×	0.83	×	36.59%	×	0.26
2020年12月31日	5.30%	=	0.80	×	0.80	×	32.23%	×	0.26
2020年9月30日	5.26%	=	0.81	×	0.80	×	31.37%	×	0.26
2020年6月30日	5.52%	=	0.80	×	0.81	×	31.71%	×	0.27
2020年3月31日	6.48%	=	0.79	×	0.83	×	33.16%	×	0.30
2019年12月31日	7.18%	=	0.78	×	0.85	×	36.25%	×	0.30
2019年9月30日	7.35%	=	0.77	×	0.86	×	36.45%	×	0.31
2019年6月30日	7.54%	=	0.77	×	0.86	×	36.40%	×	0.31
2019年3月31日	7.53%	=	0.77	×	0.86	×	36.21%	×	0.31
2018年12月31日	7.36%	=	0.77	×	0.86	×	35.14%	×	0.32
2018年9月30日	16.33%	=	1.73	×	0.86	×	35.39%	×	0.31
2018年6月30日	16.03%	=	1.73	×	0.86	×	35.23%	×	0.31
2018年3月31日	15.27%	=	1.74	×	0.85	×	34.83%	×	0.30
2017年12月31日	15.13%	=	1.73	×	0.85	×	34.86%	×	0.30
2017年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2017年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2017年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

从该季度财务数据中可以观察到多个显著的趋势和变化。首先，息税前利润率在整个时间段内表现出较为稳定且逐步上升的趋势，特别是在2021年之后，利润率明显增强，从约36%的水平持续上升至40%以上，显示出公司盈利能力的持续改善和运营效率的提升。

税负率总体保持在较低水平，基本维持在0.77至0.81之间，变化幅度不大，表明公司在不同季度中的税务负担相对稳定，税收政策或税务安排变化不显著。

利息负担率在大部分时期保持在0.85至0.86区间，显示公司对债务的利息支出比例居于较为稳定的水平。部分季度出现略微下降（如2020年第二季度至第四季度降至0.8），可能反映出公司债务结构的调整或融资成本的变化，但整体来看变化不大，维持了较低且稳定的利息负担。

资产周转率在本期内相对平稳，基本在0.26至0.32之间。尤其在2020年之后，资产周转率略有提高，说明公司利用资产创造收入的效率有所改善，可能得益于运营优化或资产管理策略的调整。

资产收益率（ROA）表现出波动性，但在整体上呈现出逐步下降的趋势，从2020年开始，ROA有所下降，从约7.81%降至2022年第一季度的7.71%。尽管仍处于较高水平，但同比下降可能暗示利润增长放缓或资产盈利效率的降低。值得注意的是，2021年和2022年前的ROA约在6%至7.8%之间的区间，均显示出公司整体盈利能力在一定时间段的稳定性，但仍存在一定的下行压力。

综上所述，该公司在过去数个季度中，盈利能力持续提升，尤其是息税前利润率的增长展现了公司运营效率的改善。而资产周转率的逐步提高也辅助了盈利能力的提升。尽管如此，ROA的略微下降提示公司在资产使用效率或利润水平方面仍面临压力，有待持续优化。此外，财务杠杆和税务负担保持稳定，系列指标协同变化指向稳健的财务结构和良好的财务管理策略。未来应关注资产利用效率与盈利增长的同步提升，以保持竞争力和财务健康。

Norfolk Southern Corp.、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2022年3月31日	26.58%	=	0.77	×	0.86	×	40.13%
2021年12月31日	26.97%	=	0.77	×	0.86	×	40.60%
2021年9月30日	26.84%	=	0.78	×	0.85	×	40.51%
2021年6月30日	25.98%	=	0.78	×	0.85	×	39.27%
2021年3月31日	23.51%	=	0.78	×	0.83	×	36.59%
2020年12月31日	20.56%	=	0.80	×	0.80	×	32.23%
2020年9月30日	20.27%	=	0.81	×	0.80	×	31.37%
2020年6月30日	20.47%	=	0.80	×	0.81	×	31.71%
2020年3月31日	21.89%	=	0.79	×	0.83	×	33.16%
2019年12月31日	24.10%	=	0.78	×	0.85	×	36.25%
2019年9月30日	23.98%	=	0.77	×	0.86	×	36.45%
2019年6月30日	24.15%	=	0.77	×	0.86	×	36.40%
2019年3月31日	24.10%	=	0.77	×	0.86	×	36.21%
2018年12月31日	23.27%	=	0.77	×	0.86	×	35.14%
2018年9月30日	52.82%	=	1.73	×	0.86	×	35.39%
2018年6月30日	52.36%	=	1.73	×	0.86	×	35.23%
2018年3月31日	51.65%	=	1.74	×	0.85	×	34.83%
2017年12月31日	51.22%	=	1.73	×	0.85	×	34.86%
2017年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2017年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2017年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

从财务比率分析的角度来看，该公司在2017年至2022年期间的表现展现出一系列稳定和变化趋势。税负率在整体上保持较为平稳的水平，波动较小，从2017年的约1.73%左右到2022年基本维持在0.77至0.81之间，表明公司税负相对稳定，税务管理保持一致。

而利息负担率显示出更为明显的波动。该比率在2017年至2018年间保持在0.85至0.86之间，期间较为平稳，但从2019年起开始逐步下降，最低值出现在2020年，降至0.8左右，然后在2021年后逐步回升至0.86，与2017年同期持平，显示公司债务偿还压力有所减轻，但也存在一定的波动性。

息税前利润率（EBIT margin）在该期间经历了向上的持续增长，从2017年的约34.86%逐步提升至2021年末的40.6%左右。而在2022年达到峰值，达到40.13%左右。这一趋势表明公司盈利能力呈现稳步增强的状态，可能得益于营收增长或成本控制的改善。然而，个别季度的波动也提示了盈利受外部或内部因素影响的可能性。

净利率方面，则表现出一定的变动性。2017年至2018年期间，净利率稳步上升，从51%-52%的水平增长至52.82%，表明整体盈利效率有所提升。但在2019年，净利率出现明显的下降，最低点在23%左右，随后在2020年稳定回升至20%以上，继续逐步增长至2022年的26.58%左右。这表明公司在2019年面临某些非经常性支出或经营压力，导致盈利能力受到影响，随后通过调整逐步改善盈利水平。

总结来看，该公司的财务比率反映出一条整体向好的盈利改善线索，尤其是息税前利润率的持续上升，显示利润创造能力增强，同时税负率和利息负担率保持较为稳定，反映出财务结构的稳健性。然而，净利率的波动提示公司仍需关注成本控制和经营效率的持续优化，以进一步巩固盈利水平的提升。总体而言，公司的财务表现表现出稳中有进的态势，未来需密切关注外部环境变化对其盈利能力的潜在影响。

Norfolk Southern Corp. (NYSE:NSC)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

Norfolk Southern Corp. (NYSE:NSC)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

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将 ROA 分解为两个部分

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