Stock Analysis on Net
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FedEx Corp. (NYSE:FDX)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

FedEx Corp.、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年5月31日 14.58% = 4.67% × 3.12
2025年2月28日 14.67% = 4.61% × 3.18
2024年11月30日 14.69% = 4.55% × 3.23
2024年8月31日 14.89% = 4.67% × 3.19
2024年5月31日 15.70% = 4.98% × 3.15
2024年2月29日 16.66% = 5.10% × 3.26
2023年11月30日 16.02% = 4.87% × 3.29
2023年8月31日 15.73% = 4.77% × 3.30
2023年5月31日 15.23% = 4.56% × 3.34
2023年2月28日 12.10% = 3.49% × 3.47
2022年11月30日 13.82% = 3.89% × 3.55
2022年8月31日 14.28% = 4.18% × 3.41
2022年5月31日 15.34% = 4.45% × 3.45
2022年2月28日 20.94% = 6.11% × 3.43
2021年11月30日 19.71% = 5.84% × 3.38
2021年8月31日 20.96% = 6.21% × 3.37
2021年5月31日 21.64% = 6.32% × 3.43
2021年2月28日 13.78% = 3.66% × 3.77
2020年11月30日 11.65% = 3.02% × 3.86
2020年8月31日 9.18% = 2.30% × 3.99
2020年5月31日 7.03% = 1.75% × 4.02
2020年2月29日 — = — × 3.72
2019年11月30日 — = — × 3.75
2019年8月31日 — = — × 3.77

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-05-31), 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-Q (报告日期： 2024-11-30), 10-Q (报告日期： 2024-08-31), 10-K (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-02-29), 10-Q (报告日期： 2023-11-30), 10-Q (报告日期： 2023-08-31), 10-K (报告日期： 2023-05-31), 10-Q (报告日期： 2023-02-28), 10-Q (报告日期： 2022-11-30), 10-Q (报告日期： 2022-08-31), 10-K (报告日期： 2022-05-31), 10-Q (报告日期： 2022-02-28), 10-Q (报告日期： 2021-11-30), 10-Q (报告日期： 2021-08-31), 10-K (报告日期： 2021-05-31), 10-Q (报告日期： 2021-02-28), 10-Q (报告日期： 2020-11-30), 10-Q (报告日期： 2020-08-31), 10-K (报告日期： 2020-05-31), 10-Q (报告日期： 2020-02-29), 10-Q (报告日期： 2019-11-30), 10-Q (报告日期： 2019-08-31).

从资产收益率（ROA）的趋势来看，数据在2020年前未提供，之后逐步攀升并呈现出明显的增长势头。从2020年8月至2021年5月，ROA由3.66%提升至6.32%，显示公司盈利能力有所增强。随后，ROA在2021年下半年和2022年逐渐回调至4.45%左右，之后在2022年至2023年间又继续波动，维持在4.56%至5.1%的区间。整体来看，资产的盈利能力在经历了2020年的快速增长后，逐步趋于稳定，略有起伏，但频繁波动范围较小，显示盈利效率趋于平稳。 在财务杠杆率方面，数据整体保持在3.15至4.02的范围内，满足行业一般水平。2020年2月底出现明显下降至3.43，之后逐渐回升至2021年11月的最高点4.02，之后逐步降低至2024年时的3.12。杠杆水平的变化表明公司在部分期间通过调整债务结构以优化资本结构，或在不同市场环境下调整债务水平以控制财务风险。整体而言，财务杠杆保持相对稳定，说明公司在风险管理和资本结构方面采取了较为平衡的策略。 关于股东权益比率回报率（ROE），数据显示公司在2020年之前未披露相关数据。2020年中后期，ROE开始快速提升，从7.03%升至2021年5月的21.64%，显示股东利益的回报显著增强。2021年后，ROE经历了波动，但整体维持在12.1%至16.66%的较高水平，核心趋势表明公司的盈利能力显著改善，股东回报率持续提升。值得注意的是，在2021年末到2023年期间，ROE有所回调，但仍保持在较高水平，显示公司经营效益已趋于稳定。 综上所述，该公司在观察期间表现出资产盈利能力的稳步提升，财务杠杆保持在合理范围内且较为稳健，股东回报呈现持续改善的趋势。整体财务表现显示出公司盈利效率的增强以及资本结构的稳定，反映出其在市场环境变化中的适应能力和经营策略的合理性。未来应关注公司利润的持续增长以及财务杠杆的合理控制，以保持业绩的持续改善。

将 ROE 分解为三个组成部分

FedEx Corp.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年5月31日 14.58% = 4.65% × 1.00 × 3.12
2025年2月28日 14.67% = 4.46% × 1.03 × 3.18
2024年11月30日 14.69% = 4.45% × 1.02 × 3.23
2024年8月31日 14.89% = 4.62% × 1.01 × 3.19
2024年5月31日 15.70% = 4.94% × 1.01 × 3.15
2024年2月29日 16.66% = 5.02% × 1.02 × 3.26
2023年11月30日 16.02% = 4.87% × 1.00 × 3.29
2023年8月31日 15.73% = 4.71% × 1.01 × 3.30
2023年5月31日 15.23% = 4.41% × 1.03 × 3.34
2023年2月28日 12.10% = 3.23% × 1.08 × 3.47
2022年11月30日 13.82% = 3.54% × 1.10 × 3.55
2022年8月31日 14.28% = 3.79% × 1.10 × 3.41
2022年5月31日 15.34% = 4.09% × 1.09 × 3.45
2022年2月28日 20.94% = 5.60% × 1.09 × 3.43
2021年11月30日 19.71% = 5.49% × 1.06 × 3.38
2021年8月31日 20.96% = 5.88% × 1.06 × 3.37
2021年5月31日 21.64% = 6.23% × 1.01 × 3.43
2021年2月28日 13.78% = 3.85% × 0.95 × 3.77
2020年11月30日 11.65% = 3.28% × 0.92 × 3.86
2020年8月31日 9.18% = 2.50% × 0.92 × 3.99
2020年5月31日 7.03% = 1.86% × 0.94 × 4.02
2020年2月29日 — = — × — × 3.72
2019年11月30日 — = — × — × 3.75
2019年8月31日 — = — × — × 3.77

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-05-31), 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-Q (报告日期： 2024-11-30), 10-Q (报告日期： 2024-08-31), 10-K (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-02-29), 10-Q (报告日期： 2023-11-30), 10-Q (报告日期： 2023-08-31), 10-K (报告日期： 2023-05-31), 10-Q (报告日期： 2023-02-28), 10-Q (报告日期： 2022-11-30), 10-Q (报告日期： 2022-08-31), 10-K (报告日期： 2022-05-31), 10-Q (报告日期： 2022-02-28), 10-Q (报告日期： 2021-11-30), 10-Q (报告日期： 2021-08-31), 10-K (报告日期： 2021-05-31), 10-Q (报告日期： 2021-02-28), 10-Q (报告日期： 2020-11-30), 10-Q (报告日期： 2020-08-31), 10-K (报告日期： 2020-05-31), 10-Q (报告日期： 2020-02-29), 10-Q (报告日期： 2019-11-30), 10-Q (报告日期： 2019-08-31).

从财务数据的整体趋势来看，FedEx的净利率比率在2020年8月之后表现出明显的上升趋势，尤其是在2021年中期达到峰值6.23%，随后略有波动后逐步收窄至2023年末的4.62%-4.87%。这一走势表明公司在盈利能力方面自2020年出现了显著改善，可能受益于疫情后经济回暖和物流需求的增加。然而，2024年起净利率有所回落，显示盈利压力或竞争加剧或成本上升的可能性。

资产周转率表现出较为稳定的趋势，整体维持在接近1的水平，近期略有上升，终值为2025年2月的1。这表明资源利用效率保持在较为平衡的状态，没有明显的大幅波动，反映公司经营管理的稳定性。

财务杠杆率在各个时期保持相对稳定，整体在3.15至4.02之间浮动，显示公司维持一定的负债水平以支持运营和扩张，但未出现明显的杠杆扩张或收缩的极端变动。这表明公司在财务结构管理方面较为谨慎，追求稳定的资本结构。

股东权益比率回报率（ROE）在2020年后呈现显著提升，自不到10%的水平迅速增长至2021年中期的最高点21.64%，随后逐步回落至2024年后大约14%至16%的区间，表现出盈利效率的提升与减缓交替的波动。这可能反映公司在高回报期间增加了资本投入或优化了盈利结构，但在盈利压力和资本回报方面面临一定挑战。

综述而言，公司在2020年疫情影响后实现盈利能力的增强，净利率和ROE表现出较强的改善，但近期其盈利水平略有回落。资产利用效率保持稳定，财务杠杆控制较为谨慎，整体财务结构稳健。未来的关键在于持续提升盈利能力，应对成本变化和市场竞争，以实现财务指标的持续优化。

将 ROA 分解为两个部分

FedEx Corp.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年5月31日 4.67% = 4.65% × 1.00
2025年2月28日 4.61% = 4.46% × 1.03
2024年11月30日 4.55% = 4.45% × 1.02
2024年8月31日 4.67% = 4.62% × 1.01
2024年5月31日 4.98% = 4.94% × 1.01
2024年2月29日 5.10% = 5.02% × 1.02
2023年11月30日 4.87% = 4.87% × 1.00
2023年8月31日 4.77% = 4.71% × 1.01
2023年5月31日 4.56% = 4.41% × 1.03
2023年2月28日 3.49% = 3.23% × 1.08
2022年11月30日 3.89% = 3.54% × 1.10
2022年8月31日 4.18% = 3.79% × 1.10
2022年5月31日 4.45% = 4.09% × 1.09
2022年2月28日 6.11% = 5.60% × 1.09
2021年11月30日 5.84% = 5.49% × 1.06
2021年8月31日 6.21% = 5.88% × 1.06
2021年5月31日 6.32% = 6.23% × 1.01
2021年2月28日 3.66% = 3.85% × 0.95
2020年11月30日 3.02% = 3.28% × 0.92
2020年8月31日 2.30% = 2.50% × 0.92
2020年5月31日 1.75% = 1.86% × 0.94
2020年2月29日 — = — × —
2019年11月30日 — = — × —
2019年8月31日 — = — × —

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-05-31), 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-Q (报告日期： 2024-11-30), 10-Q (报告日期： 2024-08-31), 10-K (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-02-29), 10-Q (报告日期： 2023-11-30), 10-Q (报告日期： 2023-08-31), 10-K (报告日期： 2023-05-31), 10-Q (报告日期： 2023-02-28), 10-Q (报告日期： 2022-11-30), 10-Q (报告日期： 2022-08-31), 10-K (报告日期： 2022-05-31), 10-Q (报告日期： 2022-02-28), 10-Q (报告日期： 2021-11-30), 10-Q (报告日期： 2021-08-31), 10-K (报告日期： 2021-05-31), 10-Q (报告日期： 2021-02-28), 10-Q (报告日期： 2020-11-30), 10-Q (报告日期： 2020-08-31), 10-K (报告日期： 2020-05-31), 10-Q (报告日期： 2020-02-29), 10-Q (报告日期： 2019-11-30), 10-Q (报告日期： 2019-08-31).

根据提供的财务数据，可以观察到公司在2019年8月之前没有披露净利率、资产周转率和资产收益率(ROA)的相关数据，可能由于当时财务信息披露不完整或未披露该指标。自2020年起，数据开始逐步显示出较为明显的变化趋势，反映出公司财务表现的演变。

净利率比率
2019年到2020年8月之前未披露，2020年9月开始逐渐展现增长态势，从约1.86%提升至最高的6.23%（2021年5月），随后略有波动，但整体保持在较高水平，2024年及之后的数值保持在4.45%至4.94%的区间，表明公司获利能力在经过初期提升后逐步稳定。这一趋势可能反映出公司在成本控制、利润管理方面的持续改善或市场环境的优化，有助于公司在利润率方面保持一定的稳定性。
资产周转率
该指标从2020年5月开始披露，表现出逐步上升的趋势， 从约0.94逐渐增加到2024年左右的1.02，显示出公司在资产利用效率方面逐步提升。资产周转率的稳步攀升表明公司在资产管理和运营效率方面实现了一定的改进，有助于扩大业绩规模，同时也反映出公司资产利用的持续优化。
资产收益率（ROA）
自2020年5月开始披露，显示出类似的上升趋势，从约1.75%逐步增加到2024年左右的4.67%，说明公司整体盈利能力增强，并且在资产利用方面表现出持续改善。ROA的增长与净利率及资产周转率的改善相辅相成，反映出公司利润水平不断提升且资产利用效率得以增强。这一趋势对投资者而言是积极信号，有助于提升公司整体盈利能力的稳定性和竞争力。

总体而言，该公司自2020年以来的财务指标表现出了逐步改善的态势。净利率的提升意味着利润率的稳步增强，资产周转率的改善则表明资产利用效率得到提高，资产收益率的上升进一步验证了公司盈利能力的增强。这些指标的同步改善体现出公司在提升盈利能力和运营效率方面的持续努力，因此公司财务表现趋于稳健，前景表现出一定的增长潜力。不过，值得注意的是，相关指标的波动和环比变化也提示公司仍需关注市场环境变化及内部运营的持续优化，以保持良好的财务健康水平。