分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

United Parcel Service Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2025年6月30日	36.38%	=	8.08%	×	4.50
2025年3月31日	37.39%	=	8.55%	×	4.37
2024年12月31日	34.59%	=	8.25%	×	4.19
2024年9月30日	33.61%	=	8.30%	×	4.05
2024年6月30日	30.85%	=	7.57%	×	4.08
2024年3月31日	35.05%	=	8.76%	×	4.00
2023年12月31日	38.76%	=	9.47%	×	4.09
2023年9月30日	44.64%	=	12.17%	×	3.67
2023年6月30日	50.02%	=	14.23%	×	3.51
2023年3月31日	53.80%	=	14.93%	×	3.60
2022年12月31日	58.36%	=	16.24%	×	3.59
2022年9月30日	65.94%	=	16.09%	×	4.10
2022年6月30日	67.12%	=	15.60%	×	4.30
2022年3月31日	69.80%	=	15.35%	×	4.55
2021年12月31日	90.44%	=	18.57%	×	4.87
2021年9月30日	53.57%	=	9.81%	×	5.46
2021年6月30日	56.25%	=	9.37%	×	6.00
2021年3月31日	72.34%	=	8.17%	×	8.86
2020年12月31日	204.41%	=	2.15%	×	94.99
2020年9月30日	—	=	—	×	11.16
2020年6月30日	—	=	—	×	14.22
2020年3月31日	—	=	—	×	18.46

从资产收益率（ROA）来看，数据呈现出明显的波动性。2020年第一季度尚无数据，但自2020年6月起，ROA逐步上升，至2020年12月达到了9.81%。2021年初，ROA持续提升，在2021年9月达到2021年期间的最高点，超过18%。此后，ROA逐步回落，至2022年末维持在15%左右，并在2023年前后逐渐走低至8%左右。整体来看，资产收益率在2021年表现突出，但在之后的财务周期中逐步回落，显示出近年来盈利效率的减弱。

财务杠杆率方面，整体呈现出较强的波动性。2020年中期，财务杠杆率明显降低，从2020年3月的18.46下降至2020年9月的11.16，随后在2020年12月骤然升至94.99，可能反映了某次财务结构的重要调整或资产负债的变化。进入2021年后，杠杆率持续下降，稳步下降至2022年9月的4.1，表明公司逐步实现财务结构的稳定和降低债务负担。2023年及以后，杠杆率略有回升，但整体变化较为平稳，保持在4左右，表现为稳健的财务杠杆水平。

股东权益比率回报率（ROE）在2020年之前未提供数据，2021年开始显著上升，2021年第二季度达到72.34%，随后略有波动，但整个期间ROE都维持在较高水平（50%以上），一度超过90%。这种极高的ROE值可能反映了公司较强的盈利能力和股东权益的使用效率。进入2022年及之后，ROE出现持续回落的趋势，逐渐降至2023年末的30%左右，显示公司盈利能力有所减弱，但仍然保持较高的盈利程度。

总体而言，此公司在2020年后表现出较强的盈利能力，尤其是在2021年达到峰值，但随之逐渐回落，反映出利润增长的放缓。此外，财务杠杆的逐步降低显示公司在财务结构方面趋于稳健，而ROE的变化则体现了盈利效率的波动。未来，若保持稳定的财务状况和盈利能力，是提升整体财务表现的关键所在。

United Parcel Service Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2025年6月30日	36.38%	=	6.34%	×	1.27	×	4.50
2025年3月31日	37.39%	=	6.44%	×	1.33	×	4.37
2024年12月31日	34.59%	=	6.35%	×	1.30	×	4.19
2024年9月30日	33.61%	=	6.25%	×	1.33	×	4.05
2024年6月30日	30.85%	=	5.87%	×	1.29	×	4.08
2024年3月31日	35.05%	=	6.60%	×	1.33	×	4.00
2023年12月31日	38.76%	=	7.37%	×	1.28	×	4.09
2023年9月30日	44.64%	=	9.19%	×	1.32	×	3.67
2023年6月30日	50.02%	=	10.41%	×	1.37	×	3.51
2023年3月31日	53.80%	=	10.90%	×	1.37	×	3.60
2022年12月31日	58.36%	=	11.51%	×	1.41	×	3.59
2022年9月30日	65.94%	=	11.07%	×	1.45	×	4.10
2022年6月30日	67.12%	=	10.92%	×	1.43	×	4.30
2022年3月31日	69.80%	=	10.90%	×	1.41	×	4.55
2021年12月31日	90.44%	=	13.25%	×	1.40	×	4.87
2021年9月30日	53.57%	=	6.83%	×	1.44	×	5.46
2021年6月30日	56.25%	=	6.57%	×	1.43	×	6.00
2021年3月31日	72.34%	=	5.78%	×	1.41	×	8.86
2020年12月31日	204.41%	=	1.59%	×	1.36	×	94.99
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	11.16
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	14.22
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	18.46

从财务比率的时间序列数据来看，整体呈现出动荡但具有一定的趋势性变化。在净利率比率方面，2020年初暂无数据显示，2021年开始逐步上升，至2021年12月达到13.25%的较高水平，此后则整体呈下降趋势，到2025年已降至6%左右。此趋势可能反映出公司在报告期内的盈利能力波动，利润率的涨跌或受宏观环境、运营成本以及市场竞争等因素影响。

资产周转率方面，从2020年底逐步上升至2021年12月近1.45的高点，表明公司资产利用效率在那段时间较好。随后，资产周转率逐渐走低，至2025年降至1.27左右，反映出资产利用效率呈现出一定的下降趋势。该变化可能指示公司在扩展资产规模或调整运营策略后，资产的周转效率有所减弱，但整体仍保持在较高水平。

财务杠杆率方面，疫情初期（2020年3月至2020年6月）出现明显波动，甚至在2020年12月出现极高的94.99，可能是临时的财务策略变化或者财务结构调整所致。整体来看，财务杠杆率在2021年后趋于稳定，盘整在4至5倍之间，显示公司财务杠杆总体保持稳定，为合理的范围内，说明公司在负债水平方面较为稳健，未出现过度依赖杠杆的情况。

股东权益回报率（ROE）在2021年才开始有完整数据，表现出显著的波动。尤其2021年中后期ROE极高，达到90%以上，随后逐步回落至2025年左右的34%左右。波动幅度较大，可能受盈利水平、股东权益规模变化以及利润的波动影响。在高盈利期（2021年中期），ROE表现突出，但整体趋势趋于平稳，显示公司在盈利效率方面展现出一定的稳定性，但仍受到利润波动的影响。

综上所述，该财务数据反映出公司在近期期间盈利能力存在明显波动，资产利用效率略有下降，财务杠杆保持相对稳定，而股东权益回报率经历了较大的波动，显示公司运营和财务状况具有一定的动态变化。对未来趋势的判断，应关注公司盈利能力的持续改善或稳定性，及其资产和财务结构的调整对整体财务表现的影响。

United Parcel Service Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2025年6月30日	36.38%	=	0.79	×	0.89	×	9.01%	×	1.27	×	4.50
2025年3月31日	37.39%	=	0.79	×	0.89	×	9.15%	×	1.33	×	4.37
2024年12月31日	34.59%	=	0.78	×	0.90	×	9.12%	×	1.30	×	4.19
2024年9月30日	33.61%	=	0.77	×	0.90	×	9.07%	×	1.33	×	4.05
2024年6月30日	30.85%	=	0.78	×	0.89	×	8.43%	×	1.29	×	4.08
2024年3月31日	35.05%	=	0.78	×	0.91	×	9.34%	×	1.33	×	4.00
2023年12月31日	38.76%	=	0.78	×	0.92	×	10.29%	×	1.28	×	4.09
2023年9月30日	44.64%	=	0.78	×	0.94	×	12.61%	×	1.32	×	3.67
2023年6月30日	50.02%	=	0.77	×	0.95	×	14.26%	×	1.37	×	3.51
2023年3月31日	53.80%	=	0.77	×	0.95	×	14.84%	×	1.37	×	3.60
2022年12月31日	58.36%	=	0.78	×	0.95	×	15.48%	×	1.41	×	3.59
2022年9月30日	65.94%	=	0.78	×	0.95	×	14.86%	×	1.45	×	4.10
2022年6月30日	67.12%	=	0.78	×	0.95	×	14.72%	×	1.43	×	4.30
2022年3月31日	69.80%	=	0.78	×	0.95	×	14.66%	×	1.41	×	4.55
2021年12月31日	90.44%	=	0.78	×	0.96	×	17.77%	×	1.40	×	4.87
2021年9月30日	53.57%	=	0.77	×	0.92	×	9.58%	×	1.44	×	5.46
2021年6月30日	56.25%	=	0.77	×	0.92	×	9.27%	×	1.43	×	6.00
2021年3月31日	72.34%	=	0.76	×	0.91	×	8.39%	×	1.41	×	8.86
2020年12月31日	204.41%	=	0.73	×	0.72	×	3.01%	×	1.36	×	94.99
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	11.16
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	14.22
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	18.46

综合分析该公司最近数个季度的财务数据，可以观察到多个关键指标的变化趋势，从而对其财务状况进行评估。

税负率: 2020年第一季度未提供数据，之后数据持续保持在0.77到0.79之间，显示税负率基本稳定，无明显的上升或下降趋势，表明公司税务负担保持相对稳定。
利息负担率: 从2020年第二季度起开始逐步上升，从0.72增加到2021年第二季度的0.95，随后保持在0.89到0.95的区间，显示公司在利息支出压力方面逐渐上升后趋于稳定，可能与债务结构变化有关。
息税前利润率（Operating Margin）: 2020年第三季度起开始呈现明显上升，最大值在2021年第一季度达到17.77%，随后逐步回落至2023年第三季度的9.07%。整体来看，在2021年出现收益高峰后，利润率逐步下降，表明盈利能力有所减弱，但仍保持在一个较为健康的水平。
资产周转率: 该指标在2020年持续在1.36到1.45区间内波动，2022年之后逐渐下降，到2025年预计值约为1.27，显示资产利用效率有所减弱，可能受到市场环境变化或资产结构调整的影响。
财务杠杆率: 该比率在2020年大幅波动，2020年第一季度高达18.46，后续逐步下降至2024年数据的4.05到4.5区间，表现为公司财务杠杆逐渐降低，减轻了财务风险，但也可能影响融资能力。
股东权益比率回报率（ROE）: 自2020年第四季度开始，ROE显著高企，2021年达到峰值204.41%，之后逐步回落至2025年预计的36.38%。这一趋势表明公司在2021年前后实现了极高的盈利回报，但随时间推移，盈利率逐渐降低，反映盈利能力的收敛。

综上所述，该公司的财务状况在2020年和2021年期间表现出较强的盈利能力，尤其是在ROE和息税前利润率方面。然而，从2022年以后，利润率和资产周转率出现明显的下滑，可能受到市场竞争、成本压力或资产利用效率下降的影响。财务杠杆的逐步降低显示公司在财务结构上的趋于稳健，但也可能限制其在扩张方面的财务杠杆空间。总体而言，该公司在短期内盈利能力有所减弱，但财务稳健性有所增强，未来需关注盈利能力的恢复和资产利用效率的提升情况。

United Parcel Service Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2025年6月30日	8.08%	=	6.34%	×	1.27
2025年3月31日	8.55%	=	6.44%	×	1.33
2024年12月31日	8.25%	=	6.35%	×	1.30
2024年9月30日	8.30%	=	6.25%	×	1.33
2024年6月30日	7.57%	=	5.87%	×	1.29
2024年3月31日	8.76%	=	6.60%	×	1.33
2023年12月31日	9.47%	=	7.37%	×	1.28
2023年9月30日	12.17%	=	9.19%	×	1.32
2023年6月30日	14.23%	=	10.41%	×	1.37
2023年3月31日	14.93%	=	10.90%	×	1.37
2022年12月31日	16.24%	=	11.51%	×	1.41
2022年9月30日	16.09%	=	11.07%	×	1.45
2022年6月30日	15.60%	=	10.92%	×	1.43
2022年3月31日	15.35%	=	10.90%	×	1.41
2021年12月31日	18.57%	=	13.25%	×	1.40
2021年9月30日	9.81%	=	6.83%	×	1.44
2021年6月30日	9.37%	=	6.57%	×	1.43
2021年3月31日	8.17%	=	5.78%	×	1.41
2020年12月31日	2.15%	=	1.59%	×	1.36
2020年9月30日	—	=	—	×	—
2020年6月30日	—	=	—	×	—
2020年3月31日	—	=	—	×	—

整体来看，该公司在2020年第一季度的财务数据缺失较多，但从2020年第二季度开始，财务指标逐步表现出一定的增长和变动趋势。具体分析如下：

净利率比率: 从2020年第四季度开始，该指标逐步升高，尤其是2021年第一季度达到13.25%，随后维持在较高水平，显示利润率显著改善。2022年之后，净利率趋于波动，逐步下降，直到2023年第三季度降至6.25%，之后略有回升，整体呈现波动中略有下降的趋势。这可能反映公司在利润空间方面面临一定压力，或成本结构发生调整。
资产周转率: 资产周转率自2020年第二季度起基本保持在1.27到1.45之间的波动，整体趋势较为平稳。尽管在2024年中后期略有下降，但该比率仍然保持在较高水平，表明公司资产利用效率相对稳定，运营效率未出现明显恶化。这种稳定性可能说明公司在资产管理方面持续保持一定效能。
资产收益率（ROA）: ROA指标在2020年之后表现出显著的改善，从2020年第四季度的2.15%快速提升至2021年第一季度的9.81%，随后达到高点18.57%的高水位。这显示公司盈利能力在这一期间得到了显著增强。2022年之后，ROA逐渐下降，至2023年第三季度约为8.25%，呈现出一定的下行压力，但整体保持在较高水平，反映出盈利能力虽有波动，但总体仍处于较优状态。

综上所述，该公司在2020年末至2021年间表现出强劲的盈利增长，资产利用效率稳定。随后至2023年期间，盈利水平虽略有下降，但仍保持在较高范围内，资产周转率平稳，表明公司整体运营效率较为稳定。然而，近期的利润率出现波动，提示盈利空间可能受到一定挑战。未来公司可能需要关注成本控制与资产管理，以持续提升盈利能力。

United Parcel Service Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2025年6月30日	8.08%	=	0.79	×	0.89	×	9.01%	×	1.27
2025年3月31日	8.55%	=	0.79	×	0.89	×	9.15%	×	1.33
2024年12月31日	8.25%	=	0.78	×	0.90	×	9.12%	×	1.30
2024年9月30日	8.30%	=	0.77	×	0.90	×	9.07%	×	1.33
2024年6月30日	7.57%	=	0.78	×	0.89	×	8.43%	×	1.29
2024年3月31日	8.76%	=	0.78	×	0.91	×	9.34%	×	1.33
2023年12月31日	9.47%	=	0.78	×	0.92	×	10.29%	×	1.28
2023年9月30日	12.17%	=	0.78	×	0.94	×	12.61%	×	1.32
2023年6月30日	14.23%	=	0.77	×	0.95	×	14.26%	×	1.37
2023年3月31日	14.93%	=	0.77	×	0.95	×	14.84%	×	1.37
2022年12月31日	16.24%	=	0.78	×	0.95	×	15.48%	×	1.41
2022年9月30日	16.09%	=	0.78	×	0.95	×	14.86%	×	1.45
2022年6月30日	15.60%	=	0.78	×	0.95	×	14.72%	×	1.43
2022年3月31日	15.35%	=	0.78	×	0.95	×	14.66%	×	1.41
2021年12月31日	18.57%	=	0.78	×	0.96	×	17.77%	×	1.40
2021年9月30日	9.81%	=	0.77	×	0.92	×	9.58%	×	1.44
2021年6月30日	9.37%	=	0.77	×	0.92	×	9.27%	×	1.43
2021年3月31日	8.17%	=	0.76	×	0.91	×	8.39%	×	1.41
2020年12月31日	2.15%	=	0.73	×	0.72	×	3.01%	×	1.36
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

从整体来看，该公司在分析期内表现出一定的波动趋势，但总体上显示出经营效率和盈利能力有所提升。特别是息税前利润率（EBIT Margin）从2020年第一季度的3.01%逐步上升至2021年第三季度的最高点17.77%，随后在2022年至2024年期间逐渐回落至约9%的区间，并在2024年及之后保持相对稳定。这表明公司在前一段时间实现了盈利水平的显著提升，但随后利润率逐步趋于平稳，反映出市场环境或内部成本结构的变化影响。

资产周转率显示出一定的波动，但整体趋势较为平稳，维持在1.27至1.45的范围内。尽管在某些期间有所下降，但变化幅度有限，表明公司资产的利用效率相对稳定。与此对应的是资产收益率（ROA），呈现与盈利率和资产周转率相似的波动态势。从2020年末的2.15%持续增长至2022年第三季度的16.24%，之后逐步减少，回落到7%左右，并在近期维持在8%左右。这反映出公司在盈利能力方面在过去两年取得了显著改善，但近期受经济环境或运营成本影响有所下降。

在财务杠杆方面，利息负担率（Interest Burden）在2020年后显示出较大的波动，上升至0.96后逐渐回落至0.89-0.9的区间，表明在某些时期公司负债压力更大，其财务杠杆的变动可能影响到盈利能力。资产负债比率方面，税负率（Tax Rate）在整个观察期内保持相对稳定，略有升高，显示公司在税务负担方面的变化不大。

综合来看，该公司在2020年至2022年期间实现了盈利能力的显著提升，主要体现在息税前利润率和资产收益率的提升上，资产利用效率保持稳定。而在2022年之后，虽盈利水平有所下降，但仍维持在较高水平，表现出一定的稳健性。此外，偿债压力和税务负担的变化也是影响其财务表现的重要因素。未来若能改善成本控制和资产管理，或许有机会进一步提升盈利能力及财务效率。

United Parcel Service Inc.、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2025年6月30日	6.34%	=	0.79	×	0.89	×	9.01%
2025年3月31日	6.44%	=	0.79	×	0.89	×	9.15%
2024年12月31日	6.35%	=	0.78	×	0.90	×	9.12%
2024年9月30日	6.25%	=	0.77	×	0.90	×	9.07%
2024年6月30日	5.87%	=	0.78	×	0.89	×	8.43%
2024年3月31日	6.60%	=	0.78	×	0.91	×	9.34%
2023年12月31日	7.37%	=	0.78	×	0.92	×	10.29%
2023年9月30日	9.19%	=	0.78	×	0.94	×	12.61%
2023年6月30日	10.41%	=	0.77	×	0.95	×	14.26%
2023年3月31日	10.90%	=	0.77	×	0.95	×	14.84%
2022年12月31日	11.51%	=	0.78	×	0.95	×	15.48%
2022年9月30日	11.07%	=	0.78	×	0.95	×	14.86%
2022年6月30日	10.92%	=	0.78	×	0.95	×	14.72%
2022年3月31日	10.90%	=	0.78	×	0.95	×	14.66%
2021年12月31日	13.25%	=	0.78	×	0.96	×	17.77%
2021年9月30日	6.83%	=	0.77	×	0.92	×	9.58%
2021年6月30日	6.57%	=	0.77	×	0.92	×	9.27%
2021年3月31日	5.78%	=	0.76	×	0.91	×	8.39%
2020年12月31日	1.59%	=	0.73	×	0.72	×	3.01%
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

从财务比率的变化趋势来看，税负率在观察期间保持相对稳定，波动范围较窄，显示公司在税务方面的政策或税率环境较为稳定，无显著变化。

利息负担率在2020年第三季度开始显著上升，达到0.92的高点，之后略有波动，逐步回落至2024年期间的0.89附近。此趋势表明公司在该期间的利息支出负担明显增加，可能受到债务水平上升或借款成本变化的影响，反映公司负债水平有所提高或融资成本增加。

息税前利润率经过波动后表现出逐步下降的趋势。从2020年第三季度的高点17.77%逐渐减少至2025年预测的9.01%，说明公司的营业效率或利润空间在逐步收窄。尽管在2021年第二季度曾达到高点15%以上，但整体趋势显示利润率存在下行压力。

净利率比率则表现出更为明显的下降趋势。从2020年第三季度的1.59%逐步提升至2021年第二季度的最高水平13.25%，随后持续下降。到2025年预测值维持在约6.34%的水平，显示公司净盈利能力逐渐减弱，盈利水平的改善未能持续，可能受到收入增长放缓或成本上升的影响。

总体而言，观察期间公司在利润率方面经历了由前期波动向后期持续收窄的趋势。税负率相对稳定，反映税务环境变化较少，而融资成本的增加（利息负担率上升）和利润率的下降则表明公司面临一定的盈利压力，需关注成本控制和收入增长的持续性，以改善盈利能力。未来若无明显改善措施，盈利水平可能继续受到压力，影响公司的财务稳健性和持续盈利能力。

United Parcel Service Inc. (NYSE:UPS)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

United Parcel Service Inc. (NYSE:UPS)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据