在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 14.11% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 6.48 | ||
1 | DPS1 | 6.56 | = 6.48 × (1 + 1.19%) | 5.75 |
2 | DPS2 | 6.77 | = 6.56 × (1 + 3.22%) | 5.20 |
3 | DPS3 | 7.12 | = 6.77 × (1 + 5.25%) | 4.79 |
4 | DPS4 | 7.64 | = 7.12 × (1 + 7.27%) | 4.51 |
5 | DPS5 | 8.35 | = 7.64 × (1 + 9.30%) | 4.32 |
5 | 终端价值 (TV5) | 189.90 | = 8.35 × (1 + 9.30%) ÷ (14.11% – 9.30%) | 98.15 |
UPS 普通股的内在价值(每股) | $122.72 | |||
当前股价 | $147.33 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = UPS普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.43% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.60% |
普通股 UPS 系统性风险 | βUPS | 1.06 |
UPS 普通股的要求回报率3 | rUPS | 14.11% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rUPS = RF + βUPS [E(RM) – RF]
= 4.43% + 1.06 [13.60% – 4.43%]
= 14.11%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).
2023 计算
1 留存率 = (净收入 – 股息) ÷ 净收入
= (6,708 – 5,611) ÷ 6,708
= 0.16
2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 6,708 ÷ 90,958
= 7.37%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 90,958 ÷ 70,857
= 1.28
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 控股权益的股权
= 70,857 ÷ 17,306
= 4.09
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.00 × 7.94% × 1.35 × 25.05
= 1.19%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($147.33 × 14.11% – $6.48) ÷ ($147.33 + $6.48)
= 9.30%
哪里:
P0 = UPS普通股股票的当前价格
D0 = UPS普通股上一年每股股息的总和
r = UPS 普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 1.19% |
2 | g2 | 3.22% |
3 | g3 | 5.25% |
4 | g4 | 7.27% |
5 及以后 | g5 | 9.30% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.19% + (9.30% – 1.19%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.22%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.19% + (9.30% – 1.19%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.25%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.19% + (9.30% – 1.19%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.27%