Stock Analysis on Net

Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

股息折扣模式 (DDM) 

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内在股票价值(估值摘要)

Automatic Data Processing Inc., 每股股息 (DPS) 预测

美元$

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价值 DPSt 或终值 (TVt) 计算 现值在 9.99%
0 DPS01 3.70
1 DPS1 4.31 = 3.70 × (1 + 16.44%) 3.92
2 DPS2 4.93 = 4.31 × (1 + 14.37%) 4.07
3 DPS3 5.53 = 4.93 × (1 + 12.30%) 4.16
4 DPS4 6.10 = 5.53 × (1 + 10.23%) 4.17
5 DPS5 6.60 = 6.10 × (1 + 8.16%) 4.10
5 终值 (TV5) 390.14 = 6.60 × (1 + 8.16%) ÷ (9.99%8.16%) 242.35
ADP 普通股的内在价值(每股) $262.77
当前股价 $218.79

根据报告: 10-K (报告日期: 2021-06-30).

1 DPS0 = 去年每股股息的总和 ADP 普通股。 阅读详情 »

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 3.43%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.77%
ADP普通股的系统性风险 βADP 0.70
 
ADP 普通股的要求回报率3 rADP 9.99%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rADP = RF + βADP [E(RM) – RF]
= 3.43% + 0.70 [12.77%3.43%]
= 9.99%


股息增长率 (g)

PRAT 模型隐含的股息增长率 ( g )

Automatic Data Processing Inc.,PRAT模型

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平均 2021年6月30日 2020年6月30日 2019年6月30日 2018年6月30日 2017年6月30日 2016年6月30日
精选财务数据 (千美元)
股息 1,583,700  1,523,900  1,338,800  1,120,000  1,008,500  955,700 
净收益 2,598,500  2,466,500  2,292,800  1,620,800  1,733,400  1,492,500 
收入 15,005,400  14,589,800  14,175,200  13,325,800  12,379,800  11,667,800 
总资产 48,772,500  39,165,500  41,887,700  37,088,700  37,180,000  43,670,000 
股东权益 5,670,100  5,752,200  5,399,900  3,459,600  3,977,000  4,481,600 
财务比率
留存率1 0.39 0.38 0.42 0.31 0.42 0.36
利润率2 17.32% 16.91% 16.17% 12.16% 14.00% 12.79%
资产周转率3 0.31 0.37 0.34 0.36 0.33 0.27
财务杠杆率4 8.60 6.81 7.76 10.72 9.35 9.74
平均值
留存率 0.38
利润率 14.89%
资产周转率 0.33
财务杠杆率 8.83
 
股息增长率 (g)5 16.44%

根据报道: 10-K (报告日期: 2021-06-30), 10-K (报告日期: 2020-06-30), 10-K (报告日期: 2019-06-30), 10-K (报告日期: 2018-06-30), 10-K (报告日期: 2017-06-30), 10-K (报告日期: 2016-06-30).

2021 计算

1 留存率 = (净收益 – 股息) ÷ 净收益
= (2,598,5001,583,700) ÷ 2,598,500
= 0.39

2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 收入
= 100 × 2,598,500 ÷ 15,005,400
= 17.32%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 15,005,400 ÷ 48,772,500
= 0.31

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 48,772,500 ÷ 5,670,100
= 8.60

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.38 × 14.89% × 0.33 × 8.83
= 16.44%


Gordon 增长模型隐含的股息增长率 ( g )

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($218.79 × 9.99% – $3.70) ÷ ($218.79 + $3.70)
= 8.16%

在哪里:
P0 = ADP普通股的现价
D0 = 去年每股 ADP 普通股股息之和
r = ADP 普通股的要求回报率


股息增长率 ( g ) 预测

Automatic Data Processing Inc., H 模型

Microsoft Excel LibreOffice Calc
价值 gt
1 g1 16.44%
2 g2 14.37%
3 g3 12.30%
4 g4 10.23%
5 及以后 g5 8.16%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由戈登增长模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (8.16%16.44%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.37%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (8.16%16.44%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.30%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (8.16%16.44%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.23%