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股利折价模型 (DDM)
在现金流量折现（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是最干净，最直接的现金流量指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流量。
内部股票价值（评估摘要）
Automatic Data Processing Inc.，每股股息（DPS）预测
美元$
| 年 | 值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算方式 | 的现值 |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | 终值 (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| ADP普通股的内在价值（每股） | ||||
| 目前股价 | ||||
资源： Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)
1 DPS0 = 去年ADP普通股每股股息的总和。 查看详细信息 »
免责声明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际库存值可能与估计值有很大差异。如果要在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自担风险。
要求的回报率 (r)
| 假设条件 | ||
| 长期国库券综合收益率1 | RF | |
| 市场投资组合的预期收益率2 | E(RM) | |
| ADP普通股的系统性风险 | βADP | |
| ADP普通股的要求收益率3 | rADP | |
资源： Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)
1 所有在10年内到期或未赎回的未赎回固定息票美国国债的未加权平均投标收益率（无风险收益率代表）。
2 查看详细信息 »
3 rADP = RF + βADP [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
股息增长率 (g)
PRAT模型隐含的股息增长率（ g ）
Automatic Data Processing Inc.，PRAT模型
| 平均 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2018年6月30日 | 2017年6月30日 | 2016年6月30日 | 2015年6月30日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 选定的财务数据 (千美元) | ||||||||
| 股利 | ||||||||
| 净收益 | ||||||||
| 营业额 | ||||||||
| 总资产 | ||||||||
| 股东权益 | ||||||||
| 财务比率 | ||||||||
| 保留率1 | ||||||||
| 利润率2 | ||||||||
| 资产周转率3 | ||||||||
| 财务杠杆率4 | ||||||||
| 平均值 | ||||||||
| 保留率 | ||||||||
| 利润率 | ||||||||
| 资产周转率 | ||||||||
| 财务杠杆率 | ||||||||
| 股息增长率 (g)5 | ||||||||
资源： Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)
2020 计算
1 保留率 = (净收益 – 股利) ÷ 净收益
= ( – ) ÷
=
2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 营业额
= 100 × ÷
=
3 资产周转率 = 营业额 ÷ 总资产
= ÷
=
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= ÷
=
5 g = 保留率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= × × ×
=
戈登增长模型隐含的股利增长率（ g ）
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
哪里:
P0 = ADP普通股的当前股价
D0 = ADP普通股去年每股股息的总和
r = ADP普通股的要求收益率
股息增长率（ g ）预测
Automatic Data Processing Inc.，H模型
| 年 | 值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5及之后 | g5 |
资源： Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)
哪里:
g1 被PRAT模型隐含
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用之间的线性插值计算 g1 和 g5
计算方式
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=