EVA是Stern Stewart的注册商标。

经济增加值或经济利润是收入与成本之间的差额，其中成本不仅包括费用，还包括资本成本。

经济效益
税后营业净利润（NOPAT）
现金营业税
投资资本
资本成本
经济传播率
经济利润率

Automatic Data Processing Inc.、经济效益计算

以千美元计

截至12个月	2021年6月30日	2020年6月30日	2019年6月30日	2018年6月30日	2017年6月30日	2016年6月30日
税后营业净利润（NOPAT）¹	2,334,712)	2,508,856)	2,290,136)	1,628,778)	1,771,847)	1,527,436)
资本成本²	13.22%	13.18%	13.23%	13.20%	13.10%	12.97%
投资资本³	10,152,600)	9,580,300)	9,463,158)	7,289,794)	7,519,836)	7,921,908)

经济效益⁴	992,609)	1,246,448)	1,038,057)	666,563)	786,711)	500,338)

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30), 10-K (报告日期： 2017-06-30), 10-K (报告日期： 2016-06-30).

¹ NOPAT. 查看详情 »

² 资本成本. 查看详情 »

³ 投资资本. 查看详情 »

⁴ 2021 计算
经济效益 = NOPAT – 资本成本 × 投资资本
= 2,334,712 – 13.22% × 10,152,600 = 992,609

在2016年6月30日至2021年6月30日的期间内，盈利能力和资本使用效率呈现出波动增长的趋势。

税后营业净利润（NOPAT）: 税后营业净利润在观察期内整体呈上升趋势。该指标从2016年的15.27亿美元增长至2020年的峰值25.09亿美元，随后在2021年小幅回落至23.35亿美元。整体而言，盈利规模在五年间实现了显著扩张。
投资资本: 投资资本的变动轨迹分为两个阶段：2016年至2018年期间，投资资本略有下降，从79.22亿美元降至72.90亿美元；而从2019年起，资本规模迅速扩大，并在2021年达到101.53亿美元的最高点。
资本成本: 资本成本在整个分析期间保持极高的稳定性，波动范围极小，基本维持在12.97%至13.23%之间，显示出资本筹集成本的预期在长期内几乎没有实质性变化。
经济效益: 经济效益与税后营业净利润的走势高度一致，在2020年达到12.46亿美元的顶点。尽管投资资本在2019年后大幅增加，但经济效益在2020年前依然保持增长，表明新增资本的投产回报率高于资本成本。然而，2021年经济效益下降至9.93亿美元，而此时投资资本仍在增加，表明资本利用效率在最近一个年度有所下降。

综合来看，该期间的财务表现体现了在资本投入增加的情况下，盈利能力总体在提升。尽管2021年出现了经济效益和净利润的同步回落，但整体经济效益仍远高于2016年的初始水平。

Automatic Data Processing Inc., NOPAT计算

以千美元计

截至12个月	2021年6月30日	2020年6月30日	2019年6月30日	2018年6月30日	2017年6月30日	2016年6月30日
净收益	2,598,500)	2,466,500)	2,292,800)	1,620,800)	1,733,400)	1,492,500)
递延所得税费用（福利）¹	(251,100)	26,000)	9,300)	500)	8,100)	700)
增加（减少）呆账准备金²	(12,900)	37,600)	3,600)	1,700)	11,500)	2,600)
递延收入的增加（减少）³	(16,800)	(36,900)	(53,800)	(20,000)	10,000)	23,000)
股权等价物的增加（减少）⁴	(280,800)	26,700)	(40,900)	(17,800)	29,600)	26,300)
利息支出	59,700)	107,100)	129,900)	102,700)	80,000)	56,200)
利息支出、经营租赁负债⁵	9,634)	10,118)	15,200)	14,153)	12,510)	13,101)
调整后的利息支出	69,334)	117,218)	145,100)	116,853)	92,510)	69,301)
利息支出的税收优惠⁶	(14,560)	(24,616)	(30,471)	(32,836)	(32,379)	(24,255)
调整后的税后利息支出⁷	54,774)	92,602)	114,629)	84,017)	60,132)	45,046)
有价证券的（收益）亏损	(11,300)	(12,900)	900)	2,500)	(2,200)	5,000)
公司基金利息收入	(36,500)	(84,500)	(97,600)	(83,500)	(76,700)	(62,400)
税前投资收益	(47,800)	(97,400)	(96,700)	(81,000)	(78,900)	(57,400)
投资收益的税费（收益）⁸	10,038)	20,454)	20,307)	22,761)	27,615)	20,090)
税后投资收益⁹	(37,762)	(76,946)	(76,393)	(58,239)	(51,285)	(37,310)
终止经营业务产生的（收入）亏损，不含税¹⁰	—)	—)	—)	—)	—)	900)
税后营业净利润（NOPAT）	2,334,712)	2,508,856)	2,290,136)	1,628,778)	1,771,847)	1,527,436)

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30), 10-K (报告日期： 2017-06-30), 10-K (报告日期： 2016-06-30).

¹ 消除递延所得税费用. 查看详情 »

² 增加（减少）呆账准备金.

³ 递延收入增加（减少）项.

⁴ 净收益中权益等价物的增加（减少）.

⁵ 2021 计算
资本化经营租赁的利息支出 = 经营租赁负债 × 贴现率
= 437,900 × 2.20% = 9,634

⁶ 2021 计算
利息支出的税收优惠 = 调整后的利息支出 × 法定所得税税率
= 69,334 × 21.00% = 14,560

⁷ 税后利息支出计入净收益.

⁸ 2021 计算
投资收益的税费（收益） = 税前投资收益 × 法定所得税税率
= 47,800 × 21.00% = 10,038

⁹ 抵销税后投资收益。

¹⁰ 消除已停经营的业务。

从提供的财务数据中可以观察到，自动数据处理公司在六个年度期间内的净收益表现呈现出持续增长的趋势。具体而言，净收益从2016年的1,492,500千美元逐步提高到2021年的2,598,500千美元，累计增长幅度较为显著，各年度之间均显示出稳定的增长态势，说明公司总体盈利能力有所增强。

另外，税后营业净利润（NOPAT）也显示出与净收益类似的增长轨迹。2016年的1,527,436千美元逐年攀升，至2020年达到2,500,856千美元，在2021年略微下降至2,334,712千美元。该略微的下降可能暗示公司在2021年面临一定的经营压力或者成本上升，但整体而言，税后营业净利润仍然保持了较为坚实的水平，反映出较强的盈利韧性。

整体来看，公司的财务表现表现出持续的增长动力，尤其是在净收益方面，年度间的增长较为平稳且显著，对其盈利能力的改善起到积极的推动作用。尽管税后营业净利润在2021年出现轻微下降，但这种波动在长期增长背景下仍然属于正常范围，未对整体盈利趋势构成明显威胁。未来，关注利润波动背后的原因以及成本控制策略，对于持续保持财务健康具有重要价值。

Automatic Data Processing Inc.、现金营业税计算

以千美元计

截至12个月	2021年6月30日	2020年6月30日	2019年6月30日	2018年6月30日	2017年6月30日	2016年6月30日
所得税准备金	762,700)	716,100)	712,800)	550,300)	797,700)	741,300)
少：递延所得税费用（福利）	(251,100)	26,000)	9,300)	500)	8,100)	700)
更多：从利息支出中节省税款	14,560)	24,616)	30,471)	32,836)	32,379)	24,255)
少：对投资收益征收的税款	10,038)	20,454)	20,307)	22,761)	27,615)	20,090)
现金营业税	1,018,322)	694,262)	713,664)	559,875)	794,364)	744,765)

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30), 10-K (报告日期： 2017-06-30), 10-K (报告日期： 2016-06-30).

根据提供的数据，可以观察到自2016年至2021年期间，所得税准备金的数值表现出一定的波动。具体来看，所得税准备金在2016年达到顶峰，之后在2018年出现明显下降，降至其最低点，随后逐步回升至2021年的水平，显示出一定的波动幅度。这一趋势可能反映出公司在税务筹划、税务负债预估或税率变动方面的调整。

关于现金营业税的变化，其整体趋势呈现出一定的波动，但值得注意的是，从2020年开始，数值显著增加，尤其是在2021年达到了较高的水平。这一增长可能受到经营收入变化、税基扩大或者税务政策调整的影响。特别是在2021年，现金营业税的显著上升可能意味着公司当期的应缴税款增加，反映企业经营活动的扩展或盈利能力的提升，或者税务负担的变化。

总体而言，两个财务数据呈现出一定的同步波动，尤其是在2020年至2021年期间，表现出显著增长。这可能表明公司在税务管理方面经历了调整，或者其财务状况在此期间发生了实质性变化。此外，所得税准备金的波动与现金营业税的变动可能也反映了公司对未来税务负担的预期调整以及税务策略的调整。未来若继续观察类似的数据变化，或能更好地理解公司在税务规划和财务管理方面的策略走向。

Automatic Data Processing Inc.，投资资本计算 (融资方式)

以千美元计

	2021年6月30日	2020年6月30日	2019年6月30日	2018年6月30日	2017年6月30日	2016年6月30日
逆回购协议项下的义务	23,500)	13,600)	262,000)	—)	—)	—)
短期债务	—)	1,001,800)	—)	—)	—)	—)
长期债务	2,985,000)	1,002,800)	2,002,200)	2,002,400)	2,002,400)	2,007,700)
经营租赁负债¹	437,900)	439,900)	542,858)	484,694)	428,436)	445,608)
报告的债务和租赁总额	3,446,400)	2,458,100)	2,807,058)	2,487,094)	2,430,836)	2,453,308)
股东权益	5,670,100)	5,752,200)	5,399,900)	3,459,600)	3,977,000)	4,481,600)
递延所得税（资产）负债净额²	434,700)	693,200)	595,900)	17,200)	69,700)	150,800)
可疑账户备抵³	79,600)	92,500)	54,900)	51,300)	49,600)	38,100)
递延收入⁴	566,300)	583,100)	620,000)	604,300)	624,300)	614,300)
股权等价物⁵	1,080,600)	1,368,800)	1,270,800)	672,800)	743,600)	803,200)
累计其他综合（收益）亏损（不含税项）⁶	(10,600)	14,800)	257,300)	680,800)	379,200)	215,100)
调整后的股东权益	6,740,100)	7,135,800)	6,928,000)	4,813,200)	5,099,800)	5,499,900)
有价证券⁷	(33,900)	(13,600)	(271,900)	(10,500)	(10,800)	(31,300)
投资资本	10,152,600)	9,580,300)	9,463,158)	7,289,794)	7,519,836)	7,921,908)

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30), 10-K (报告日期： 2017-06-30), 10-K (报告日期： 2016-06-30).

¹ 增加资本化经营租赁。

² 从资产和负债中消除递延所得税. 查看详情 »

³ 增加可疑应收账款准备金。

⁴ 增加递延收入.

⁵ 在股东权益中增加股权等价物.

⁶ 计入累计的其他综合收益。

⁷ 有价证券的减法.

整体来看，报告的债务和租赁总额呈现波动性增长的趋势。从2016年到2021年，该指标逐渐升高，尤其在2021年达到最高水平3446400千美元，显示公司在不同时间段内扩大了其债务和租赁负担，可能反映其资本结构中对债务融资的依赖程度有所增加。

股东权益在分析期间经历了较为显著的波动。2016年到2018年间，股东权益有所下降，从4481600千美元降至3459600千美元，可能受到公司盈利能力或资产价值变化的影响。然而，自2018年起，股东权益逐步回升，直到2020年达到峰值5752200千美元，随后略有下降至2021年的5670100千美元。这表明公司在某些年份提升了股东权益，可能通过留存收益、再融资或股东投资等渠道增强了股东权益基础。

投资资本总体表现出持续增长的态势。从2016年的7921908千美元逐步增加到2021年的10152600千美元，增长幅度显著。这一趋势显示公司在投资方面持续投入，可能包括资产购买、扩张计划或资本支出，其资本基础得到了有效扩展，为未来的发展提供了资金支持。

综合分析，数据反映了公司在财务结构方面的调整与变化。债务和租赁负债的增加可能支持了公司资本扩张或运营规模的扩大。股东权益波动则可能受到盈利、股利政策或资产重估等多重因素影响，而投资资本的持续增长表明公司积极扩大资产基础的策略。未来若能保持收益的稳定增长，将有助于增强股东权益的稳健性并平衡债务水平，提升整体财务稳健性。

Automatic Data Processing Inc.，资本成本计算

2021年6月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	89,693,078)	89,693,078)	÷	93,221,778)	=	0.96	0.96	×	13.67%	=	13.15%
债务³	3,090,800)	3,090,800)	÷	93,221,778)	=	0.03	0.03	×	2.37% × (1 – 21.00%)	=	0.06%
经营租赁负债⁴	437,900)	437,900)	÷	93,221,778)	=	0.00	0.00	×	2.20% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	93,221,778)					1.00					13.22%

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-06-30).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2020年6月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	57,946,438)	57,946,438)	÷	60,533,038)	=	0.96	0.96	×	13.67%	=	13.08%
债务³	2,146,700)	2,146,700)	÷	60,533,038)	=	0.04	0.04	×	2.91% × (1 – 21.00%)	=	0.08%
经营租赁负债⁴	439,900)	439,900)	÷	60,533,038)	=	0.01	0.01	×	2.30% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	60,533,038)					1.00					13.18%

根据报告： 10-K (报告日期： 2020-06-30).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2019年6月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	72,785,232)	72,785,232)	÷	75,660,390)	=	0.96	0.96	×	13.67%	=	13.15%
债务³	2,332,300)	2,332,300)	÷	75,660,390)	=	0.03	0.03	×	2.80% × (1 – 21.00%)	=	0.07%
经营租赁负债⁴	542,858)	542,858)	÷	75,660,390)	=	0.01	0.01	×	2.80% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
总:	75,660,390)					1.00					13.23%

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-06-30).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2018年6月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	58,812,610)	58,812,610)	÷	61,286,304)	=	0.96	0.96	×	13.67%	=	13.11%
债务³	1,989,000)	1,989,000)	÷	61,286,304)	=	0.03	0.03	×	2.92% × (1 – 28.10%)	=	0.07%
经营租赁负债⁴	484,694)	484,694)	÷	61,286,304)	=	0.01	0.01	×	2.92% × (1 – 28.10%)	=	0.02%
总:	61,286,304)					1.00					13.20%

根据报告： 10-K (报告日期： 2018-06-30).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2017年6月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	49,498,904)	49,498,904)	÷	51,999,240)	=	0.95	0.95	×	13.67%	=	13.01%
债务³	2,071,900)	2,071,900)	÷	51,999,240)	=	0.04	0.04	×	2.92% × (1 – 35.00%)	=	0.08%
经营租赁负债⁴	428,436)	428,436)	÷	51,999,240)	=	0.01	0.01	×	2.92% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
总:	51,999,240)					1.00					13.10%

根据报告： 10-K (报告日期： 2017-06-30).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2016年6月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	40,905,387)	40,905,387)	÷	43,499,695)	=	0.94	0.94	×	13.67%	=	12.85%
债务³	2,148,700)	2,148,700)	÷	43,499,695)	=	0.05	0.05	×	2.94% × (1 – 35.00%)	=	0.09%
经营租赁负债⁴	445,608)	445,608)	÷	43,499,695)	=	0.01	0.01	×	2.94% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
总:	43,499,695)					1.00					12.97%

根据报告： 10-K (报告日期： 2016-06-30).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

Automatic Data Processing Inc.、经济传播率计算，与基准测试的比较

	2021年6月30日	2020年6月30日	2019年6月30日	2018年6月30日	2017年6月30日	2016年6月30日
部分财务数据 (以千美元计)
经济效益¹	992,609)	1,246,448)	1,038,057)	666,563)	786,711)	500,338)
投资资本²	10,152,600)	9,580,300)	9,463,158)	7,289,794)	7,519,836)	7,921,908)
性能比
经济传播率³	9.78%	13.01%	10.97%	9.14%	10.46%	6.32%
基准
经济传播率竞争对手⁴
Accenture PLC	5.76%	6.36%	—	—	—	—
Adobe Inc.	8.89%	1.17%	—	—	—	—
AppLovin Corp.	-30.28%	—	—	—	—	—
Cadence Design Systems Inc.	6.88%	—	—	—	—	—
CrowdStrike Holdings Inc.	-10.16%	—	—	—	—	—
Datadog Inc.	-3.97%	—	—	—	—	—
International Business Machines Corp.	-6.05%	—	—	—	—	—
Intuit Inc.	-2.22%	1.23%	—	—	—	—
Microsoft Corp.	29.66%	27.74%	—	—	—	—
Oracle Corp.	1.26%	—	—	—	—	—
Palantir Technologies Inc.	-40.27%	—	—	—	—	—
Palo Alto Networks Inc.	-5.32%	-6.16%	—	—	—	—
Salesforce Inc.	-12.45%	—	—	—	—	—
ServiceNow Inc.	2.04%	—	—	—	—	—
Synopsys Inc.	-6.83%	-6.63%	—	—	—	—
Workday Inc.	-19.34%	—	—	—	—	—

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30), 10-K (报告日期： 2017-06-30), 10-K (报告日期： 2016-06-30).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 投资资本. 查看详情 »

³ 2021 计算
经济传播率 = 100 × 经济效益 ÷ 投资资本
= 100 × 992,609 ÷ 10,152,600 = 9.78%

⁴ 点击竞争对手名称查看计算结果。

经济效益在2016年至2020年期间呈现出显著的增长趋势，从5.00亿千美元逐步攀升至12.46亿千美元的峰值，但在2021年出现回落，下降至9.93亿千美元。

投资资本趋势: 投资资本在2016年至2018年期间经历了轻微的下降，随后在2019年大幅增加至94.63亿千美元，并在此后维持增长，至2021年达到101.53亿千美元的最高水平。
经济传播率波动: 经济传播率在观察期内整体呈波动上升后下降的态势。该比率从2016年的6.32%起步，在2020年达到13.01%的最高点，随后在2021年下降至9.78%。

分析显示，在2019年至2020年期间，经济效益的增长幅度超过了投资资本的扩张速度，从而推高了经济传播率，表明资本利用效率在该阶段得到了优化。然而，2021年的数据显示出相反的趋势：投资资本继续增加，而经济效益有所下降，导致经济传播率出现明显萎缩。

Automatic Data Processing Inc.、经济利润率计算，与基准测试的比较

	2021年6月30日	2020年6月30日	2019年6月30日	2018年6月30日	2017年6月30日	2016年6月30日
部分财务数据 (以千美元计)
经济效益¹	992,609)	1,246,448)	1,038,057)	666,563)	786,711)	500,338)

收入	15,005,400)	14,589,800)	14,175,200)	13,325,800)	12,379,800)	11,667,800)
更多：递延收入的增加（减少）	(16,800)	(36,900)	(53,800)	(20,000)	10,000)	23,000)
调整后收入	14,988,600)	14,552,900)	14,121,400)	13,305,800)	12,389,800)	11,690,800)
性能比
经济利润率²	6.62%	8.56%	7.35%	5.01%	6.35%	4.28%
基准
经济利润率竞争对手³
Accenture PLC	2.95%	3.24%	—	—	—	—
Adobe Inc.	11.08%	1.68%	—	—	—	—
AppLovin Corp.	-60.62%	—	—	—	—	—
Cadence Design Systems Inc.	6.99%	—	—	—	—	—
CrowdStrike Holdings Inc.	-21.10%	—	—	—	—	—
Datadog Inc.	-3.15%	—	—	—	—	—
International Business Machines Corp.	-11.51%	—	—	—	—	—
Intuit Inc.	-2.82%	1.39%	—	—	—	—
Microsoft Corp.	24.62%	20.59%	—	—	—	—
Oracle Corp.	2.49%	—	—	—	—	—
Palantir Technologies Inc.	-66.34%	—	—	—	—	—
Palo Alto Networks Inc.	-7.16%	-10.00%	—	—	—	—
Salesforce Inc.	-28.55%	—	—	—	—	—
ServiceNow Inc.	1.77%	—	—	—	—	—
Synopsys Inc.	-10.87%	-11.39%	—	—	—	—
Workday Inc.	-25.23%	—	—	—	—	—

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30), 10-K (报告日期： 2017-06-30), 10-K (报告日期： 2016-06-30).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 2021 计算
经济利润率 = 100 × 经济效益 ÷ 调整后收入
= 100 × 992,609 ÷ 14,988,600 = 6.62%

³ 点击竞争对手名称查看计算结果。

该财务分析报告旨在探讨2016年至2021年间的经营表现趋势。

收入规模趋势: 调整后收入在观察期内呈现出持续且稳健的增长态势。从2016年的116.91亿美元增长至2021年的149.89亿美元，该指标每年均实现正增长，显示出业务规模的稳定扩张。
经济效益与利润率波动: 经济效益在报告期内波动明显，未能与收入的线性增长保持同步。经济效益从2016年的5.00亿美元起步，在2020年达到12.46亿美元的峰值，但在2021年回落至9.93亿美元。; 经济利润率的走势与经济效益高度一致。该比率从2016年的4.28%起步，在2020年达到最高点8.56%，随后在2021年下降至6.62%。在2018年，该指标曾出现一次短暂下滑，跌至5.01%，随后在2019年和2020年迅速回升。
综合分析洞察: 数据表明，收入的增长并不直接等同于经济效益的同步提升。尽管收入在六年间一直处于上升通道，但经济利润率的波动揭示了成本结构或资本效率在不同年份之间存在显著差异。特别是在2021年，出现了收入继续增长但经济效益与利润率同步下降的背离现象，这表明该年度的边际收益有所降低。

Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

经济增加值（EVA）

经济效益

税后营业净利润（NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

经济增加值 （EVA）

经济效益

税后营业净利润 （NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

经济增加值（EVA）

税后营业净利润（NOPAT）