现金流量表
季度数据

现金流量表提供有关公司在一个会计期间的现金收入和现金支付的信息，显示这些现金流量如何将期末现金余额与公司资产负债表上显示的期初余额联系起来。

现金流量表由经营活动提供（用于）的现金流量、投资活动提供（用于）的现金流量以及筹资活动提供（用于）的现金流量三部分组成。

International Business Machines Corp.、合并现金流量表（季度数据）

以百万计

截至 3 个月	2026年3月31日	2025年12月31日	2025年9月30日	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日	2023年9月30日	2023年6月30日	2023年3月31日	2022年12月31日	2022年9月30日	2022年6月30日	2022年3月31日	2021年12月31日	2021年9月30日	2021年6月30日	2021年3月31日
净利润（亏损）	1,216)	5,600)	1,744)	2,194)	1,055)	2,914)	(330)	1,834)	1,605)	3,288)	1,703)	1,584)	927)	2,710)	(3,196)	1,392)	733)	2,333)	1,130)	1,325)	955)
养老金结算费	—)	—)	—)	—)	—)	388)	2,725)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	5,894)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
折旧包括运营租赁、使用权资产摊销费用	555)	586)	584)	578)	536)	524)	563)	548)	533)	541)	521)	520)	527)	570)	586)	620)	631)	749)	1,037)	1,050)	1,052)
资本化软件和收购的无形资产的摊销	719)	710)	699)	687)	641)	589)	705)	607)	598)	611)	572)	557)	547)	567)	577)	626)	625)	632)	647)	630)	620)
基于股票的薪酬	506)	430)	443)	441)	401)	345)	330)	316)	320)	290)	287)	288)	268)	248)	251)	254)	234)	263)	262)	244)	213)
资产剥离、资产出售和其他方面的净（收益）损失	(12)	(951)	(5)	(19)	(22)	(2,350)	(353)	(26)	(253)	(1,194)	24)	(60)	(54)	(2,786)	38)	(49)	(51)	(2,157)	(7)	(152)	8)
经营资产和负债的变化，扣除收购/资产剥离	2,185)	(2,335)	(383)	(2,180)	1,759)	1,920)	(759)	(1,213)	1,365)	927)	(51)	(251)	1,559)	2,656)	(2,249)	(1,522)	1,076)	724)	(356)	(472)	2,066)
将净收入（亏损）与经营活动提供的现金进行调节的调整	3,953)	(1,560)	1,338)	(493)	3,315)	1,416)	3,211)	232)	2,563)	1,175)	1,353)	1,054)	2,847)	1,255)	5,097)	(71)	2,515)	211)	1,583)	1,300)	3,959)
经营活动产生的现金净额	5,169)	4,040)	3,082)	1,701)	4,370)	4,330)	2,881)	2,066)	4,168)	4,463)	3,056)	2,638)	3,774)	3,965)	1,901)	1,321)	3,248)	2,544)	2,713)	2,625)	4,914)
财产、厂房和设备的付款	(232)	(382)	(255)	(210)	(244)	(303)	(286)	(220)	(239)	(300)	(281)	(364)	(300)	(409)	(317)	(339)	(281)	(450)	(558)	(560)	(494)
处置财产、厂房和设备/其他的收益	8)	3)	7)	37)	74)	21)	479)	45)	12)	184)	112)	14)	11)	13)	8)	18)	72)	75)	97)	76)	139)
软件投资	(159)	(171)	(162)	(163)	(151)	(141)	(138)	(224)	(134)	(148)	(112)	(137)	(168)	(147)	(138)	(172)	(169)	(151)	(176)	(204)	(175)
购买有价证券和其他投资	(1,612)	(1,184)	(1,170)	(1,254)	(6,486)	(1,261)	(905)	(662)	(4,934)	(768)	(1,115)	(728)	(8,531)	(1,459)	(2,135)	(1,311)	(1,025)	(908)	(764)	(1,015)	(875)
处置有价证券及其他投资所得款项	1,971)	3,542)	1,200)	4,035)	927)	853)	1,774)	3,453)	464)	4,005)	4,042)	1,550)	1,050)	2,010)	944)	1,029)	682)	945)	890)	763)	549)
收购业务，扣除收购的现金	(10,466)	(391)	(58)	(747)	(7,098)	(541)	(2,513)	(153)	(82)	(137)	(4,589)	(334)	(22)	(1,328)	(62)	(260)	(698)	(275)	(152)	(1,746)	(1,120)
业务剥离，扣除转移的现金	1)	—)	—)	—)	(1)	(7)	2)	—)	703)	—)	(10)	6)	—)	1)	3)	1,207)	61)	88)	51)	(10)	(15)
营业外融资应收账款净额	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	1)	(17)	25)	(9)
投资活动中使用的现金净额	(10,489)	1,417)	(438)	1,698)	(12,979)	(1,379)	(1,587)	2,239)	(4,210)	2,836)	(1,953)	7)	(7,960)	(1,319)	(1,697)	172)	(1,358)	(675)	(629)	(2,671)	(2,000)
新债收益	7,437)	—)	6)	7)	8,378)	—)	—)	219)	5,486)	—)	154)	—)	9,432)	8)	3,394)	318)	4,084)	128)	151)	192)	51)
清偿债务的付款	(2,928)	(1,810)	(1,114)	(1,308)	(1,257)	(124)	(1,267)	(3,118)	(2,106)	(109)	(1,713)	(1,135)	(2,125)	(1,354)	(1,487)	(2,830)	(1,129)	(1,276)	(1,347)	(1,713)	(4,261)
少于90天的短期借款（还款）净额	—)	—)	—)	—)	(29)	21)	9)	(1)	1)	(13)	9)	—)	(3)	(4)	230)	(1)	(8)	(880)	908)	21)	(89)
用于预扣税款的普通股回购	(350)	(167)	(414)	(153)	(284)	(112)	(189)	(151)	(199)	(64)	(98)	(144)	(96)	(78)	(14)	(235)	(80)	(67)	(18)	(193)	(41)
发行股份所得款项	178)	175)	134)	185)	216)	108)	252)	125)	260)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
融资，其他	(42)	(30)	(55)	(22)	(32)	(23)	(27)	(53)	(43)	89)	31)	59)	(3)	70)	81)	40)	(15)	(2)	29)	29)	14)
来自 Kyndryl 的分销	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	879)	—)	—)	—)
已支付的现金股利	(1,576)	(1,574)	(1,569)	(1,563)	(1,549)	(1,546)	(1,543)	(1,536)	(1,522)	(1,518)	(1,515)	(1,510)	(1,497)	(1,494)	(1,491)	(1,488)	(1,475)	(1,474)	(1,471)	(1,467)	(1,457)
筹资活动提供（用于）的现金净额	2,719)	(3,406)	(3,012)	(2,854)	5,443)	(1,676)	(2,765)	(4,515)	1,877)	(1,615)	(3,132)	(2,730)	5,708)	(2,852)	713)	(4,196)	1,377)	(2,692)	(1,748)	(3,131)	(5,783)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响	(176)	(10)	(59)	320)	167)	(329)	207)	(77)	(159)	130)	(120)	(26)	25)	220)	(196)	(263)	(4)	(27)	(94)	69)	(133)
现金、现金等价物和限制性现金的净变化	(2,777)	2,041)	(427)	865)	(2,999)	946)	(1,264)	(287)	1,676)	5,814)	(2,149)	(111)	1,547)	14)	721)	(2,966)	3,263)	(850)	242)	(3,108)	(3,002)

盈利能力呈现出显著的季度波动性，并伴随强烈的季节性特征。第四季度的净利润在观察期内持续处于年度最高水平，例如在2023年第四季度和2025年第四季度分别达到32.88亿和56亿。与此同时，部分季度出现大幅亏损，如2022年第三季度和2024年第三季度，显示出利润水平受非经常性项目或周期性因素影响较大。

经营活动现金流分析: 经营活动产生的现金净额表现出较强的稳定性，与净利润的剧烈波动形成对比。现金流入规模普遍较高，大部分季度维持在20亿至40亿之间，并在2026年第一季度达到51.69亿的峰值。这表明核心业务具备持续且强劲的现金产生能力，能够为公司提供充足的流动性支持。
资本支出与投资趋势: 在投资活动方面，财产、厂房和设备的资本支出呈缓慢下降趋势，从早期的约5亿每季度降低至后期的约2亿至3亿。然而，收购活动呈现出扩张态势，尤其是近期出现大规模投资，如2025年第一季度和2026年第一季度分别投入70.98亿和104.66亿用于业务收购。这种模式表明战略重点已从资本密集型设施投资转向通过外部收购驱动增长。
财务杠杆与资金筹措: 融资活动显示出明显的债务驱动特征。公司在多个季度通过发行新债筹集大量资金，例如2023年第一季度筹资94.32亿，2025年第四季度和2026年第一季度分别筹资83.78亿和74.37亿。这些资金流入与大规模的业务收购时点高度吻合，表明公司倾向于利用债务融资来支持战略扩张。
股东回报与薪酬支出: 现金股利支付极具规律性，每季度支出额从14.57亿缓慢增长至15.76亿，反映出一种极其稳健且可预测的股东回报政策。与此同时，基于股票的薪酬支出呈明显上升趋势，从2021年初的2.13亿增长至2026年第一季度的5.06亿，显示人力成本结构在向股权激励方向倾斜。
资产摊销与折旧模式: 折旧费用在观察期内总体呈下降趋势，从2021年初的10.52亿降至2026年第一季度的5.55亿。与此同时，软件和无形资产的摊销费用则在后期有所上升，从5亿至6亿区间增长至7亿以上，这与公司增加软件投资和业务收购的战略方向一致。

综合来看，该财务状态表现为：依托强劲的经营现金流和战略性债务融资，维持高额的股东分红，并积极通过大规模收购进行业务转型。虽然账面净利润波动剧烈，但现金流的健康程度和资本配置的导向显示其正处于一个由无形资产和外部扩张驱动的增长阶段。

International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

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