企业价值与 FCFF 比率 （EV/FCFF）
公司的自由现金流 （FCFF）
Delta Air Lines Inc., FCFF计算
以百万计
根据报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31).
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从2017年至2019年，公司的经营活动提供的现金净额呈持续增长趋势，分别达到5148百万、7014百万和8425百万。这三年期间，企业的经营性现金流表现稳定且上升，反映出其核心业务盈利能力的增强及现金创造能力的改善。
然而，2020年年度，经营活动提供的现金净额显著下滑至-3793百万，表现出巨大的负向变化。这一年度公司出现大量负现金流，可能与疫情影响导致的运营中断、座位减少或其他外部因素有关，严重影响了现金流的盈利和流出状况。
比起2020年度的负值，2021年度的现金流状况得到明显改善，回升至3264百万，显示公司在调整经营策略、成本控制或市场恢复方面取得一定成效，逐步恢复到曾经的现金创造能力水平。
在自由现金流（FCFF）方面，2017年至2019年间表现出稳步增长，从1251百万增加到3209百万，反映公司在持续盈利和资本开支管理方面具有一定的优势。2020年，FCFF骤降至-5468百万，再次体现出受疫情影响的严重程度，造成公司现金流和资本支出的巨大压力。值得注意的是，2021年FCFF出现大幅反弹，回升至25百万，表明公司开始逐步修复其资本支出的现金流状况，并逐步恢复盈利能力。
总体而言，该公司在正常年度表现出稳定增长的现金流，反映出其核心业务的盈利能力强劲。2020年的财务数据则清晰地揭示了疫情对企业造成的严重冲击，导致现金流大幅下降。2021年体现出一定程度的恢复，但距离疫情前的水平仍有差距。这一趋势强调了公司在面对外部冲击时的波动性和调整能力，同时也反映出行业整体在疫情后逐步复苏的迹象。
已付利息，扣除税
Delta Air Lines Inc.， 已付利息，税后计算
以百万计
根据报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31).
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2 2021 计算
支付利息、税金的现金 = 支付利息的现金 × EITR
= 1,506 × 29.80% = 449
根据所提供的财务数据，可以观察到关于有效所得税税率（EITR）和支付利息的现金（扣除税款）两个关键财务指标的变化趋势。这些变化反映了公司税务策略与融资成本的演变，以及行业环境可能带来的影响。
首先，有效所得税税率自2017年至2020年呈现持续下降趋势，从34.6%逐步减至20.5%。此一趋势可能表明公司在税务筹划方面采取了更为积极的策略，或受益于税收政策调整，从而实现税负的降低。2021年税率略有上升，至29.8%，显示税务压力略有增加，可能与调整的税收政策或公司财务结构变化有关，但总体而言，该税率仍低于2017年的水平，表明公司整体税务成本具有一定的降低趋势。
关于支付利息的现金（扣除税款），该指标在2017年至2020年持续增加，从255百万到605百万，显示公司在此期间融资活动加剧或借款规模扩大，以支持运营或投资计划。2021年，支付利息的现金显著增加至1057百万，几乎是2017年的四倍。这一增长可能反映了公司债务水平的显著提高，或是借款成本上升，导致支付的利息总额增加。同时，利息支付的增长也可能关系到公司债务结构调整或资本支出计划的加快。值得注意的是，虽然支付利息增加，但在税收方面可能因税前利息扣除而获得一定的税收减免。
总体来看，该公司在过去五年中逐步优化税务结构，降低有效税率，同时在融资方面不断扩大借款规模。这些趋势揭示了公司在财务策略上的调整，以提升整体盈利能力和财务灵活性。未来，若税率继续上升或者债务水平持续增加，可能会对财务风险和偿债能力带来一定压力，值得持续关注相关财务比率的变化和行业环境的变化对公司财务状况的影响。
企业价值与 FCFF 比率当前
Delta Air Lines Inc., EV/FCFF 计算，与基准测试的比较
| 部分财务数据 (以百万计) | |
| 企业价值 （EV） | 34,645) |
| 公司的自由现金流 （FCFF） | 25) |
| 估值比率 | |
| EV/FCFF | 1,374.13 |
| 基准 | |
| EV/FCFF竞争 对手1 | |
| FedEx Corp. | 19.16 |
| Uber Technologies Inc. | 27.97 |
| Union Pacific Corp. | 23.62 |
| United Airlines Holdings Inc. | 9.97 |
| United Parcel Service Inc. | 12.76 |
| EV/FCFF扇形 | |
| 运输 | 24.63 |
| EV/FCFF工业 | |
| 工业 | 38.66 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31).
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如果公司的 EV/FCFF 低于基准的 EV/FCFF，则公司相对被低估。
否则，如果公司的 EV/FCFF 高于基准的 EV/FCFF，则该公司的 EV/FCFF 相对被高估。
企业价值与 FCFF 比率历史的
Delta Air Lines Inc., EV/FCFF计算，与基准测试的比较
| 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | 2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 部分财务数据 (以百万计) | ||||||
| 企业价值 （EV）1 | 42,689) | 42,686) | 46,127) | 42,684) | 43,987) | |
| 公司的自由现金流 （FCFF）2 | 25) | (5,468) | 3,209) | 2,038) | 1,251) | |
| 估值比率 | ||||||
| EV/FCFF3 | 1,693.21 | — | 14.37 | 20.94 | 35.16 | |
| 基准 | ||||||
| EV/FCFF竞争 对手4 | ||||||
| FedEx Corp. | 18.72 | — | — | — | — | |
| Uber Technologies Inc. | — | — | — | — | — | |
| Union Pacific Corp. | 26.42 | 25.20 | — | — | — | |
| United Airlines Holdings Inc. | 79.24 | — | — | — | — | |
| United Parcel Service Inc. | 16.95 | 28.23 | — | — | — | |
| EV/FCFF扇形 | ||||||
| 运输 | 24.81 | 184.17 | — | — | — | |
| EV/FCFF工业 | ||||||
| 工业 | 28.80 | 189.49 | — | — | — | |
根据报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31).
从数据可以观察到，Delta Air Lines Inc.的企业价值（EV）在2017年至2019年间呈现出逐步增长态势，从约43,987百万逐渐上升至46,127百万。然而，2020年企业价值出现显著下降，回落至42,686百万，反映出全球航空业受到2020年特殊事件（如COVID-19疫情）影响的压力。2021年企业价值略有回升，增加到42,689百万，显示出部分市场信心的恢复或公司战略调整的结果。
公司自由现金流（FCFF）在2017年至2019年稳步增长，从1,251百万上升至3,209百万。这一趋势表明公司在这几年中运营效率提升，现金流状况相对改善。值得注意的是，2020年自由现金流出现巨大负值，为-5,468百万，表明由于特殊事件导致的运营亏损或资本支出增加，现金流出现严重短缺，严重影响了公司的资金流动性。2021年自由现金流恢复至25百万，表明公司逐步走出危机，财务状况有所改善，现金流趋于稳定。
财务比率方面，EV/FCFF在2017年至2019年持续下降，从35.16降至14.37，表明公司市场对其现金流的估值逐年提高或公司运营效率的提升，导致价值相对于现金流的比率降低。然而，2020年由于缺失数据，难以进行具体分析。2021年EV/FCFF出现极高的异常值，达到1693.21，可能受特殊事件或操控性因素影响，需结合其他数据进行进一步验证。整体而言，除2021年异常比率外，该比率的变化反映出公司在财务健康和估值方面的动态变化，特别是在疫情影响下的表现可能存在扭曲。
总体而言，Delta Air Lines Inc.在2017至2019年表现出稳健增长趋势，尤其是在现金流方面。然而，2020年受到全球性事件影响，企业价值和现金流状况大幅下滑，表现出财务压力。2021年财务指标有所改善，反映出公司适应市场变化和逐步恢复的迹象。未来关注点应包括公司如何持续改善现金流，以及对特殊年份极端比率变化的深层原因分析，以综合评价其财务韧性和持续成长潜力。