在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 19.22% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.25 | ||
1 | DPS1 | -0.91 | = 1.25 × (1 + -173.15%) | -0.77 |
2 | DPS2 | 0.26 | = -0.91 × (1 + -128.06%) | 0.18 |
3 | DPS3 | 0.04 | = 0.26 × (1 + -82.97%) | 0.03 |
4 | DPS4 | 0.03 | = 0.04 × (1 + -37.88%) | 0.01 |
5 | DPS5 | 0.03 | = 0.03 × (1 + 7.21%) | 0.01 |
5 | 终端价值 (TV5) | 0.26 | = 0.03 × (1 + 7.21%) ÷ (19.22% – 7.21%) | 0.11 |
福特普通股的内在价值(每股) | $-0.43 | |||
当前股价 | $11.16 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = Ford普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.56% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.77% |
普通股 Ford 系统性风险 | βF | 1.59 |
福特普通股的回报率要求3 | rF | 19.22% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rF = RF + βF [E(RM) – RF]
= 4.56% + 1.59 [13.77% – 4.56%]
= 19.22%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).
2023 计算
1 留存率 = (归属于福特汽车公司的净利润(亏损) – 宣布的股息和股息等值) ÷ 归属于福特汽车公司的净利润(亏损)
= (4,347 – 5,072) ÷ 4,347
= -0.17
2 利润率 = 100 × 归属于福特汽车公司的净利润(亏损) ÷ 公司收入(不包括福特信贷)
= 100 × 4,347 ÷ 165,901
= 2.62%
3 资产周转率 = 公司收入(不包括福特信贷) ÷ 总资产
= 165,901 ÷ 273,310
= 0.61
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 归属于福特汽车公司的权益
= 273,310 ÷ 42,773
= 6.39
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -16.47 × 2.89% × 0.53 × 6.82
= -173.15%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($11.16 × 19.22% – $1.25) ÷ ($11.16 + $1.25)
= 7.21%
哪里:
P0 = Ford普通股股票的当前价格
D0 = Ford普通股上一年每股股息的总和
r = 福特普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -173.15% |
2 | g2 | -128.06% |
3 | g3 | -82.97% |
4 | g4 | -37.88% |
5 及以后 | g5 | 7.21% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (7.21% – -173.15%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -128.06%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (7.21% – -173.15%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -82.97%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (7.21% – -173.15%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -37.88%